20220515-东吴证券-路德环境-688156.SH-拟对实控人特定发行1.1亿元_生物饲料再得政策支持_3页_428kb

路德环境 (688156) 总结

核心内容概述

路德环境（688156）是一家专注于生物饲料及酒糟资源化利用的公司，近期发布特定对象发行A股股票的预案，拟募集1.1亿元资金用于研发储备及补充营运资金。公司业务受益于国家政策支持，尤其是《“十四五”生物经济发展规划》中对生物饲料发展的重视，为公司提供了良好的发展机遇。同时，公司正加速扩产，计划至2023年实现酒糟饲料产能30万吨，显著提升市场竞争力。

主要观点

• 特定发行计划：公司拟向实控人季光明发行不超过816万股A股，融资总额不超过1.13亿元，发行价格为13.87元/股，限售期为18个月。此次发行将增强公司研发实力和抗风险能力，同时提升经营规模和盈利能力。
• 政策支持：国家发改委明确提出发展生物饲料，推动饲用抗生素替代品，公司产品符合政策导向，有助于提升市场占有率。
• 技术与渠道优势：公司深耕研发，拥有丰富专利；区域卡位、渠道绑定，已进入大客户供应商名录；产品性价比高，市场渗透率提升空间大。
• 产能扩张：公司计划至2023年实现酒糟饲料产能30万吨，较2021年增长4倍以上，典型项目净利率达21.75%，ROE达37%，显示盈利能力强劲。
• 产品创新：公司正在拓展其他香型白酒、昆虫蛋白等有机糟渣利用，进一步打开成长空间。

关键信息

财务预测

财务指标

市场数据

投资评级与建议

• 投资评级：买入（维持）
• 理由：公司处于生物饲料行业上升期，政策支持力度大，技术与渠道优势明显，产能扩张在即，未来增长潜力较大。尽管本次发行可能导致每股收益摊薄，但整体盈利预测乐观，估值合理。

风险提示

• 订单不及预期
• 原材料价格波动风险
• 项目扩产低于预期

总结

路德环境凭借其在酒糟资源化利用方面的领先地位，以及对生物饲料政策的积极响应，正迎来业务快速增长的窗口期。公司通过向实控人特定发行筹集资金，用于研发和营运，有助于巩固其行业龙头地位。预计未来三年，公司营收和净利润将保持稳步增长，盈利能力显著提升。尽管存在一定的市场和经营风险，但整体发展前景良好，维持“买入”评级。