20241027-华安证券-策略月报_千帆轻过_更上层楼_17页_987kb

市场观点与配置建议

核心观点

1. 政策与基本面
   内外重要会议预期整体利好，人大常委会将推动财政增量政策落地，提升市场风险偏好。宏观经济数据改善，10月社零同比预增37%，出口增长44%，反映消费需求和外需回暖。美联储降息节奏放缓可能抑制风险偏好，但对A股影响有限。11月下旬中央政治局会议和经济工作会议或明确定调明年政策，有望提振市场。

2. 行业配置
   关注景气消费品和成长科技板块的轮动机会，包括房地产政策松动带来的家电、汽车改善，以及新质生产力相关的军工、低空经济、电新等成长领域。

策略建议

轮动主线一：科技成长方向

• 电子、通信：业绩亮眼（如韦尔股份净利润5447%），AI和消费电子需求强劲，终端产品催化持续。
• 电力新能源：高景气度需求下出清加速，估值修复预期明显。
• 军工：周期或反转，地缘冲突和低空经济政策利好叠加。

轮动主线二：景气消费品补涨方向

• 汽车：政策刺激下销量改善，出口保持高增速，增量政策预期延续；
• 家电：地产政策松动带动内需，出口出口维持高增长，估值修复需求；
• 医药：集采边际放缓，估值处于低位，盈利压力缓解；
• 农牧：猪价高位支撑，板块估值处于低位。

风险提示

• 政策实际落地不及预期，外部扰动如美联储鹰派、大选不确定性风险等。

总结

报告强调政策预期驱动市场情绪，需重点关注人大会议、中央经济会议带来的政策利好；配置上科技与消费交叉轮动为主，成长板块短期调整后更具弹性，消费者内部结构分化中关注补涨机会。