20170403-兴业证券-海外研究_每日晨报_16页_853kb

兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年04月03日）

核心内容概述

本报告为兴业证券于2017年4月3日发布的海外研究每日晨报，内容涵盖宏观观点、策略观点、行业研究员最新观点、重点公司公告及投资建议。整体来看，报告强调了多个行业的增长潜力及市场机会，尤其关注房地产、新能源、消费及医药等领域，并提供了具体的投资评级与目标价建议。

---

主要观点

宏观与策略观点

• 2017年港股地产板块整体表现积极，估值处于历史低位，具备投资价值。
• 建议关注具备高成长性、低估值的地产股，如龙湖地产、旭辉控股等。
• 公司在业务模式、市场渗透率、成本控制等方面表现良好，具备持续增长动力。

行业及公司分析

浩泽净水（2014.HK）

• 2016年收入增长23.5%，净利润增长716.8%，销售净利率和EBITDA%提升。
• 市场策略细化，设立公共净水事业群，推动家用净水市场发展。
• 布局智能硬件，提升市场竞争力。
• 投资建议：建议关注，当前PE和PB处于较低水平。
• 风险提示：新增装机量不达预期，市场推广受挫。

好孩子国际（1086.HK）

• 2016年上半年收入下降10.3%，但2H16降幅收窄至7.47%。
• 自有品牌及零售商品牌收入下降3.9%，蓝筹业务大幅下滑29.3%。
• 中高端品牌增长良好，海外市场销售回升。
• 投资建议：建议适当关注，当前P/E为17.6倍。
• 风险提示：汇率波动、产品安全、业务模式调整效果不达预期。

呷浦呷浦（520.HK）

• 2016年收入增长13.8%，主要得益于门店扩张与同店销售增长。
• 推出中高端品牌“凑凑”，提升品牌形象。
• 毛利率提升29.2%，净利率增长39.74%。
• 投资建议：建议关注，当前P/E为14.74倍。
• 风险提示：食品安全、原材料价格波动、费用超预期。

中国粮油控股（606.HK）

• 2016年实现扭亏为盈，净利润14.19亿港元。
• 油脂价格上涨，但玉米价格下跌，对公司业务构成利好。
• 政府补贴减少，影响收入结构。
• 投资建议：建议审慎关注，当前P/E为11.4倍。
• 风险提示：食品安全、原材料价格波动。

永达汽车（366.HK）

• 2016年收入增长20.7%，净利润增长62.3%，超出市场预期。
• 明显受益于宝马新周期，新车销售与售后服务增长显著。
• 投资建议：建议关注，当前市盈率10.5倍。
• 风险提示：新车毛利率表现不如预期，融资租赁业务进展不及预期。

华晨中国（1114.HK）

• 受益于宝马新周期和国产化率提升，预计未来三年净利润逐年增长。
• 2016-2018年净利润分别为37.9亿、46.5亿和62.4亿元。
• 投资建议：买入，目标价17.0港元，较现价有36.2%的涨幅空间。
• 风险提示：新产品表现不及预期，欧元汇兑影响超预期，轻客亏损超预期。

石药集团（1093.HK）

• 从原料药向高端创新药转型，创新药成为业绩增长引擎。
• 恩必普系列预计2016-2018年保持40%-30%的增速。
• 投资建议：买入，目标价10.89港元，对应2017年PE为25倍。
• 风险提示：恩必普增速不及预期，抗肿瘤用药招标进度不及预期。

协鑫新能源（0451.HK）

• 中国最大的光伏电站运营民营企业，受益于装机容量增长。
• 预计2016-2018年收入分别为22.2亿、35.8亿和49亿。
• 投资建议：增持，目标价0.50港元，对应2016-2018年PE分别为26、15和9倍。
• 风险提示：限电加剧，上网电价下调，建设成本增加。

龙湖地产（960.HK）

• 合约销售增长迅猛，2017年1月同比增长186%。
• 土地储备丰富，布局合理，未来有望冲击千亿销售规模。
• 投资建议：增持，目标价15.5港元，对应2016-2018年PE为11.2、9.7和8.6倍。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期，调控政策加强。

先健科技（1302.HK）

• 心脏起搏器等新产品即将上市，未来增长可期。
• 公司布局多个大品种市场，未来增长空间广阔。
• 投资建议：增持，目标价2.16港元，对应2016-2018年PE分别为82.3、55.9和41.8倍。
• 风险提示：新产品上市时间不及预期，销售不及预期。

赛晶电力电子（580.HK）

• 受益于特高压和柔性输电项目，订单爆发，业绩高速增长。
• 电力电子产品广泛应用于多个领域，技术实力强。
• 投资建议：买入，目标价1.90港元。
• 风险提示：项目进展不及预期，竞争加剧。

旭辉控股集团（884.HK）

• 城市布局良好，销售执行力强，高成长性。
• 2016-2018年收入分别为243.8亿、296亿和358.6亿元。
• 投资建议：买入，目标价2.89港元。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期，调控政策加强。

中海航运（1919.HK）

• 集运运价表现强劲，盈利预期大幅改善。
• 公司为A+H股，具备良好的融资渠道。
• 投资建议：买入，目标价4.37港元。
• 风险提示：市场需求低于预期，运力投放超预期，恶性竞争，贸易保护抬头，油价上涨。

新城发展控股（1030.HK）

• 合约销售额增长翻番，土地储备充足，未来增长有保障。
• 商业品牌“吾悦广场”运营成熟，租金收入提升。
• 投资建议：买入，目标价2.53港元。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期，调控政策加强，新业务发展不及预期。

金风科技（2208.HK）

• 风电行业新增装机空间缩减，公司面临增长困局。
• 公司为优质风机制造企业，具备技术优势和市场份额。
• 投资建议：中性，目标价11.52港元。
• 风险提示：行业新增装机增长低于预期，竞争恶化，风电场业务发展低于预期。

碧桂园（2007.HK）

• 销售增长亮眼，全国排名提升，成长性突出。
• 长期深耕三四线城市，受益于小周期向好。
• 投资建议：建议重点关注。
• 风险提示：销售回升不及预期，政策大幅收紧。

---

重点公司公告

• 现代牙科（3600.HK）：2017年7月31日前发布2016年度业绩。
• 康宁医院（2120.HK）：更改全球发售所得款项用途，部分资金将重新分配。
• 中国通号（3969.HK）：2017年3月29日发布报告，给予增持评级。
• 三生制药（1530.HK）：2017年3月29日发布报告，给予增持评级。
• 长飞光纤光缆（6869.HK）：2017年3月28日发布报告，给予买入评级。
• 通达集团（698.HK）：2017年3月26日发布报告，给予买入评级。
• IGG（0696.HK）：2017年3月25日发布报告，给予买入评级。
• 蓝港互动（8267.HK）：2017年3月14日发布报告，给予买入评级。
• 中国民航信息网络（0658.HK）：2017年3月3日发布报告，给予增持评级。
• 达内科技（TEDU.US）：2017年3月25日发布报告，给予买入评级。

---

投资策略

• 推荐策略：关注低估值、高成长的地产股，如龙湖地产、旭辉控股、融创中国、中国金茂、中国海外。
• 中性策略：关注行业基本面稳定、增长平稳的公司，如金风科技、统一企业中国。
• 买入策略：关注具备技术优势、订单增长、政策利好、业务多元化的企业，如赛晶电力电子、协鑫新能源、华晨中国、新城发展控股。

---

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期。
• 行业风险：房地产调控加强，风电行业新增装机下降，光伏行业限电加剧。
• 公司风险：业务发展不及预期，新产品上市时间延迟，产品安全事故，原材料价格波动。
• 市场风险：汇率波动，政策变化，市场竞争加剧。

---

研究报告精选摘要

• 报告涵盖了多个行业的投资机会，包括房地产、新能源、医药、环保等。
• 投资建议基于公司基本面、市场趋势及估值水平，强调长期价值和增长潜力。
• 部分公司具备技术优势和业务拓展潜力，如赛晶电力电子、石药集团等。

---

信息与联系方式

• 报告提供详细的公司评级与目标价信息。
• 包括上海、北京、深圳及国际销售经理的联系方式。
• 信息来源于公开资料，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

---

总结

本报告全面分析了多个港股公司的发展现状、业绩表现及未来增长潜力，提供了具体的投资建议与风险提示。重点关注了地产、新能源、医药等行业的投资机会，强调低估值、高成长及政策利好对市场的影响。建议投资者关注具备良好增长前景和估值优势的公司，同时注意宏观经济、政策及行业风险。