> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯产业链2026年分析总结 ## 核心内容概述 2026年上半年，聚酯产业链整体呈现供需双弱格局，受国际油价波动、美伊冲突及季节性因素影响，产业链各环节开工率下降，价格波动明显。随着中东局势缓和及OPEC+增产政策的落实，下半年产业链供应有望回升，需求在三季度或出现好转，但四季度仍面临累库压力。整体来看，产业链价格在三季度或反弹，四季度或再度转弱。 --- ## 主要观点 - **原油市场**：美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，原油供应减少，国际油价一度上涨。6月中旬，美伊签订谅解备忘录，霍尔木兹海峡恢复通航，原油供应有望回升，预计四季度重回供应过剩状态。 - **聚酯产业链供应**：上半年PX、PTA、乙二醇等原料开工率普遍偏低，部分装置检修时间较长。下半年随着原油供应恢复及装置重启，供应将逐步回升。 - **聚酯产业链需求**：上半年纺织服装原料需求受价格上涨传导不畅抑制，长丝和短纤开工率持续下降。三季度需求有望好转，四季度可能再度转弱。 - **价格走势**：产业链价格波动主要受原油价格影响，但波动幅度小于原油。三季度需求回升可能支撑价格反弹，四季度或因供应增加而承压。 - **利润变化**：PX和油制乙二醇利润与价格走势反向，煤制乙二醇利润波动剧烈。长丝和短纤利润在三季度或有所回升，瓶片利润则因出口不及预期而偏弱。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、原油市场 - **美伊冲突影响**：2月底美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，中东原油产量大幅下降，国际油价上涨。 - **供应恢复预期**：6月中旬美伊签订谅解备忘录，霍尔木兹海峡恢复通航，预计四季度原油供应将重回过剩状态。 - **库存变化**：美国商业原油库存和战略石油储备库存持续下降，但对油价提振作用有限。 ### 二、聚酯产业链供应 - **PX供应**：国内PX产能稳中有增，上半年开工率下降，但未出现严重短缺。下半年进口量有望回升，开工率将提升。 - **PTA供应**：2026年无新装置投产，开工率持续下降，预计下半年将回升，供应压力逐步缓解。 - **乙二醇供应**：国内乙二醇产量小幅增长，进口量大幅下降，短期供应偏紧。下半年进口恢复，供应有望回升。 ### 三、聚酯产业链需求 - **长丝需求**：受价格上涨影响，长丝开工率下降，库存偏高。三季度需求有望回升，库存压力缓解。 - **短纤需求**：开工率持续下降，库存变动不大，需求偏弱。三季度需求或有所改善。 - **瓶片需求**：出口不及预期，需求偏弱。三季度需求或有所好转，但四季度可能转弱。 ### 四、产业链利润 - **PX和油制乙二醇利润**：受成本推动，利润与价格走势呈反向关系。 - **煤制乙二醇利润**：波动剧烈，上半年税后毛利一度达到1400元/吨，但6月底已回落至盈亏平衡附近。 - **长丝和短纤利润**：在三季度需求好转时可能回升，但整体波动不大。 - **瓶片利润**：因出口预期落空，利润波动剧烈，预计进入长期低迷状态。 --- ## 风险因素 - **国际油价超预期下行**：可能对产业链价格形成压制。 - **产业链需求持续低迷**：若需求未恢复，可能对价格和利润产生不利影响。 --- ## 图表目录摘要 - **图1-10**：展示PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等产业链品种价格及基差走势。 - **图11-12**：反映EIA对2026、2027年全球原油供需的预测。 - **图13-20**：美国原油产量、库存、炼油厂利用率等数据。 - **图21-44**：国内PX、PTA、乙二醇等原料的开工率、产量、库存及出口数据。 - **图45-66**：纱线、坯布、织机开工率及纺织服装消费和出口数据。 --- ## 总结与展望 ### 总结 - 上半年，聚酯产业链受国际油价波动及美伊冲突影响，供需双弱，价格波动较大。 - 各环节开工率普遍下降，其中PTA和长丝下降幅度较大。 - 需求方面，纺织服装原料需求偏弱，出口表现分化，瓶片出口不及预期。 ### 展望 - **三季度**：原油供应逐步回升，但短期仍偏紧；聚酯需求季节性回升，价格或反弹。 - **四季度**：原油供应将重回过剩状态，需求再度转弱，累库压力增加，价格或承压下行。 - **利润表现**：长丝和短纤利润有望回升，瓶片利润可能再度低迷。 --- ## 联系方式 - **国联期货研究所无锡总部** 地址：无锡市金融一街8号国联金融大厦6楼（214121） 电话：0510-82711808 传真：0510-82758630 - **国联期货研究所上海总部** 地址：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦A9楼（200082） 电话：021-60201600 传真：021-60201600 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，国联期货不对信息的准确性和完整性作出任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对期货操作的依据。 - 如与公司其他信息不一致，不表示公司立场，使用本报告引发的损失公司概不负责。 - 报告内容可随时修改，无需提前通知。 - 本报告版权归国联期货所有，未经书面许可，不得复制和发布。