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晨会分析总结（20230824）

宏观与铜市场概览

• 人民币汇率与多头情绪：人民币贬值，多头情绪较浓，给予金属价格一定支撑。
• 供应端动态：
  • 铝行业：云南复产进度超预期，电解铝周产量持续增加。
  • 镍行业：印尼廉政调查增加镍铁供应紧张预期，提振镍价。
• 需求端动态：总体偏弱，淡旺季交替，地产及制造业需求改善情况不及预期。

铝及其产业链：

• 铝价：成本端下探，供给恢复预期强，需求仍偏弱，预计震荡，建议观望。
• 氧化铝：部分地区需求升温，库存下降，但长期产能过剩压制上行空间。
• LME镍价：受印尼供应收紧提振，短期或上行，但经济展望不佳，可能在9月中旬调整。
• 钢材与铁矿：全国螺纹钢与热卷价格小幅上涨，但卷强螺弱格局保持。铁矿石供应偏紧，建议逢高做空钢厂利润盘面。
• 焦煤焦炭：供应下降预期及库存偏低支撑价格走高，故套利推荐做空炭煤比。
• 玻璃：现货价格相对稳定，因需求未明显回暖，中远期关注政策落地情况。
• 能源类：原油价格仍震荡；LPG成本支撑短期震荡；燃料油呈现供需结构性分化，短期围绕成本支撑震荡。
• 化工品：
  • PVC：产量减少推动去库，成本支撑共振。
  • 苯乙烯：供应进入调整期，加工费收缩，库存改善，但成本端压力增大，震荡偏强。
  • 甲醇：内地供应增加，进口预期回升，需求增量支撑短期上行。
  • 工业硅：供应恢复压力大，多晶硅、有机硅支撑有限，震荡。
• 塑料：
  • 聚乙烯、聚丙烯：供需格局交替，维持震荡。

农产品：

• 油脂：进口棕榈油增长预期压制压力，建议基本面+溢价做空。
• 粕类：产区天气变化影响较大，进口大豆通关情况亦影响国内供应节奏，粕类生香。
• 白糖：印度出口禁令消息提振短期。
• 棉花：天气异常仍属常态，对成本上行不利，偏弱震荡。
• 苹果：现货价格下滑，库存压力仍存，期货波动压力不可忽视。
• 鸡蛋：现货回暖及政策推动交易强现实，期货主力合约震荡。

风险提示：需密切监控各品种的核心矛盾转换，例如产能超预期、进口变化、政策执行力度等。建议根据盘面方向和自身资金结构灵活应对策略。