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品种市场总结

豆粕

• 核心观点：高位整理趋弱
• 主要逻辑：
  • 中美贸易加征关税事件对豆粕的利多影响趋于减弱。
  • 南美大豆产量基本确定，美豆种植即将开启，供应端预期改善。
  • 国内港口及油厂大豆连续两周累库，预计下周豆粕库存将逐步进入累库周期。
  • 4-6月月均进口量在1000万吨以上，年内大豆供应预计稳定。
  • 短期供应边际增加，豆粕价格将逐步回归基本面。
• 盘面表现：
  • 期货价格收涨，但上涨动力不足，预计短期回调压力显现。
  • 基差持续走弱，豆粕01合约基差为81元/吨，05合约基差为212元/吨，09合约基差为66元/吨。
• 主力区间：【3075, 3170】

菜粕

• 核心观点：震荡整理中趋弱
• 主要逻辑：
  • 国内菜粕库存远高于过去两年同期，叠加5月新季菜籽上市，短期供应充足。
  • 豆菜粕现货价差回归，菜粕替代优势显现。
  • 中美贸易摩擦影响降温，但警惕豆粕端利多炒作结束后基本面调整风险。
• 盘面表现：
  • 菜粕期货价格短期高位震荡，但市场情绪偏弱。
  • 基差走弱，菜粕01合约基差为88元/吨，05合约基差为-57元/吨，09合约基差为-151元/吨。
• 主力区间：【2650, 2800】

棕榈油

• 核心观点：短线止跌反弹
• 主要逻辑：
  • 国际棕榈油供需双增，价格波动缺乏明显趋向，但边际供应改善或推动价格重心下移。
  • 国内棕榈油商业库存较低，进口有限，暂无供应端压力。
  • 国际价格或对国内市场形成指引，需关注美生柴政策及原油价格。
• 盘面表现：
  • 棕榈油期货价格反弹，但反弹后或面临做空机会。
  • 近月合约因高基差及进口量有限，价格存在支撑。
• 主力区间：【8590, 8950】

棉花

• 核心观点：承压震荡
• 主要逻辑：
  • 中美贸易摩擦升级，特朗普宣布对中方关税加征至125%，对美棉出口构成较大压力。
  • 国内工商业库存高位运行，逐步去库，新棉播种进展顺利，天气未出现明显负面预警。
  • 国内涉棉消费政策未有明显刺激，USDA消费预期下调，全球供需偏弱。
• 盘面表现：
  • 棉花价格整体弱势运行，主力合约CF2509收于12990元/吨。
  • 基差走弱，棉花05合约基差为1483元/吨，09合约基差为1325元/吨。
• 主力区间：【12850, 13150】

红枣

• 核心观点：偏弱运行
• 主要逻辑：
  • 月内关注种植进展，等待枣树发芽。
  • 短期下游销区到货量较多，市场需求清淡，时令鲜果上市挤占市场。
  • 现货成交维持弱势，市场购销氛围清淡，价格暂稳。
• 盘面表现：
  • 红枣主力合约CJ2505收于9130元/吨，日内减仓上行。
  • 基差走弱，5-9合约基差为-140元/吨。
• 主力区间：【8900, 9200】

生猪

• 核心观点：宽幅震荡
• 主要逻辑：
  • 24年底仔猪出生数量小幅回落，对应4-6月供应压力增量有限。
  • 节前二育抛售较多，节后二育入场限制回调空间。
  • 长期来看，2月能繁母猪存栏量恢复，2025年下半年供应压力仍存。
  • 需求端节后有所改善，但整体仍偏弱，冻品库容率偏低。
• 盘面表现：
  • 生猪主力合约Lh2509收于14470元/吨，日内增仓上行。
  • 基差走弱，Lh2509合约基差为240元/吨。
• 主力区间：【14375, 14750】

总结

• 各品种价格走势受供需关系、政策变化及市场情绪影响较大。
• 豆粕、菜粕、棉花等品种短期均面临基本面压力，价格或回调。
• 棕榈油短期反弹，但需警惕回调风险。
• 红枣市场供强需弱，短期偏弱运行。
• 生猪市场短期震荡，中长期供应压力仍存，需关注节前需求变化。