汽车行业专题分析_中美贸易战对汽车行业的影响_13页_1mb

报告摘要

中美贸易战对汽车行业的影响总结

核心内容

中美贸易战在2018年4月升级，双方均对汽车及相关产品加征关税，对汽车行业产生深远影响。美国对华加征关税清单涉及超过30项汽车产品，包括整车及零部件，而中国对美加征关税清单则主要针对整车和变速箱相关零部件。整体而言，中国对美汽车贸易处于顺差状态，但整车进口依赖度较高，零部件出口占主导。

主要观点

贸易战态势升级：中美双方均对汽车相关产品加征关税，美国拟对约500亿美元中国商品加征25%关税，中国对约500亿美元美国商品加征25%关税。
贸易现状：中美汽车贸易整体较为均衡，中国对美整车贸易逆差约100亿美元，零部件贸易顺差约150亿美元。
对整车企业的影响：美国加征关税将导致其进口车价格上升，利好本土车企，尤其是合资品牌的高端车型。
对零部件企业的影响：中国零部件出口企业面临压力，但具备进口替代能力或客户议价能力强的企业将受益。
海外业务占比：汽车板块中，零部件企业海外业务占比高，整体占36.9%，其中零部件板块占比达45.5%。

关键信息

3.1 整车企业影响

美国加征关税：涉及传统燃油车和新能源汽车，SUV被单独列出，导致进口车价格上升。
中国反制措施：针对美国整车按排气量和动力类型加征关税，对合资品牌高端车型有利。

3.2 零部件企业影响

美国清单内容：包括铁、钢、铝、锌等基础金属部件、座椅零部件、橡胶制品、齿轮、轴承等。
中国清单内容：主要涉及整车及变速箱零件，影响中国零部件出口。
影响分析：
1. 出口美国且主营产品涉及关税清单的企业将面临压力。
2. 具备进口替代能力的企业将受益。
3. 客户议价能力强、成本转嫁能力强的公司将更具优势。

3.3 海外业务占比

整车板块：海外业务占比超过10%的公司共4家，其中2家为商用载客车。
零部件板块：海外业务占比超过10%的公司达55家，其中18家海外收入占比超过50%。

3.4 推荐标的

重点推荐：西泵股份、德尔股份、中鼎股份等，因其产品结构持续升级，具备竞争力。
具体推荐公司及逻辑：
- 中鼎股份（000887.SZ）：受益于进口替代，2018年盈利预测为1.04元/股，PE为17.17倍，评级为买入。
- 三花智控（002050.SZ）：汽车空调压缩机和系统相关，盈利预测为0.6元/股，PE为29.22倍，评级为增持。
- 银轮股份（002126.SZ）：汽车零部件制造商，盈利预测为0.51元/股，PE为17.49倍，评级为买入。
- 西泵股份（002536.SZ）：汽车水泵制造商，盈利预测为0.95元/股，PE为14.56倍，评级为买入。
- 德尔股份（300473.SZ）：精密零部件制造商，盈利预测为2.57元/股，PE为15.76倍，评级为买入。
- 贝斯特（300580.SZ）：精密零部件制造商，盈利预测为1.09元/股，PE为17.9倍，评级为增持。
- 均胜电子（600297.SH）：汽车电子系统供应商，盈利预测为1.49元/股，PE为19.4倍，评级为增持。
- 宏发股份（600885.SH）：汽车电子系统供应商，盈利预测为1.8元/股，PE为21.98倍，评级为买入。
- 拓普集团（601689.SH）：汽车零部件制造商，盈利预测为1.3元/股，PE为16.14倍，评级为增持。
- 星宇股份（601799.SH）：汽车零部件制造商，盈利预测为2.23元/股，PE为24.72倍，评级为买入。
- 玲珑轮胎（601966.SH）：轮胎制造商，盈利预测为1.03元/股，PE为16.67倍，评级为增持。
- 岱美股份（603730.SH）：汽车内饰及零部件制造商，盈利预测为1.81元/股，PE为18.07倍，评级为买入。
- 宁波高发（603788.SH）：汽车零部件制造商，盈利预测为1.88元/股，PE为21.31倍，评级为增持。