中美贸易战对汽车行业影响点评之二_可能的选择_有限的影响_10页_1mb

汽车行业中美贸易摩擦影响分析总结

核心内容

中美贸易摩擦自2018年4月起进入第二回合，美国公布建议征税清单，中国随后对美国大豆、汽车等商品加征25%关税。此次冲突对汽车行业的影响主要体现在整车进口和零部件贸易上，但整体影响有限，且存在妥协的可能。

主要观点

1. 中美贸易冲突或归于妥协，全面贸易战可能性较低

• 中美双方均存在较大变数，美方有60天公众评议期，中方加税则视美方行动而定。
• 全面贸易战为双输结果，双方更可能通过协商达成妥协。
• 汽车行业贸易顺差相对平衡，中国整车进口较多，零部件出口也占一定比例。

2. 加税对进口美国整车影响较大，零部件出口影响较小

• 若中美加税，美国整车进口将受到较大冲击，尤其是特斯拉、福特林肯等品牌。
• 中国对美汽车零部件出口占比约28%，但出口金额在171亿美元左右，进口金额不足30亿美元，且大部分零部件未被列入加税名单。
• 若贸易战持续，国内经济可能转向刺激内需，汽车及重卡板块有望受益。

3. 降低关税将利好进口汽车销售，对国内市场冲击有限

• 若中国降低进口关税和开放股比，将推动进口车价格下降，吸引消费者。
• 主流豪华车品牌已实现国产化，对国内市场冲击相对有限。
• 进口关税逐步降低，预计进口车价格下降幅度在8%至16%之间。

关键信息

4. 进口美国整车将面临价格和销量冲击

• 中国自美国进口整车约28万辆，主要为特斯拉、福特林肯、菲亚特克莱斯勒等品牌。
• 若进口关税提升至50%，综合税率将增加30% - 50%，进口车价格预计上升20%。
• 特斯拉进口销量占比最高，约为16.5%，而通用汽车进口销量较少，主要车型已实现国产化。

5. 零部件贸易顺差较大，出口结构以行驶系统为主

• 中国出口美国汽车零部件占比约28%，主要为车轮、轮胎等行驶系统产品。
• 零部件出口金额在171亿美元左右，进口金额不足30亿美元，顺差显著。

6. 汽车行业投资建议

• 建议逢低布局，关注节能减排、消费升级、国产替代、整车产品周期等细分领域。
• 重点推荐：银轮股份、双环传动、索菱股份、华域汽车、上汽集团等公司。

风险提示

• 贸易战持续升级，政策实施力度可能超出预期。

相关研究报告

• 《中美汽车贸易相对平衡，对汽车行业影响有限》（2018.03.26）

附录：上市公司估值表

评级体系说明

• 买入：预计在未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 增持：预计在未来6个月内超越基准指数10% - 20%；
• 中性：预计在未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间；
• 减持：预计在未来6个月内相对基准指数跌幅在10%以上；
• 未有评级：因无法获取必要的资料或其他原因，未能给出明确的投资评级。

市场基准指数

• 沪深市场：沪深300指数；
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数；
• 香港市场：恒生指数或恒生中国企业指数；
• 美股市场：纳斯达克综合指数或标普500指数。