20241202-国投期货-铁矿石周报_铁水降幅扩大_铁矿偏强震荡_8页_1mb

铁矿石周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡走势，供应端与需求端均面临一定压力。全球铁矿发运水平与去年同期基本持平，尽管12月存在季节性走高的预期，但主流矿山短期内增量有限，非主流发运降幅明显，导致整体发运环比改善有限，同比增长困难。国内港口库存去化显著，但压港船只数量增加，高港存压力仍存。需求端方面，钢厂高炉开工率和产能利用率维持在较高水平，但铁水产量出现明显下降，且降幅扩大，显示终端需求走弱。春节较早，冬储补库逐步启动，但钢厂维持低库存策略，补库空间有限。宏观环境偏暖，政策预期较强，短期内需求预期难以证伪。

主要观点

• 供应端：

  • 全球铁矿发运水平与去年同期持平。
  • 12月发运季节性走高，但主流矿山增量有限。
  • 非主流发运降幅较大，整体发运环比改善有限。
  • 国内港口库存去化明显，但压港船只增加，高港存压力持续。

• 需求端：

  • 上周全国247家钢厂高炉开工率为81.62%，产能利用率为87.8%。
  • 日均铁水产量为223.87万吨，降幅扩大，未来进一步压降预期。
  • 春节较早，冬储补库逐步展开，但钢厂低库存策略限制补库空间。
  • 宏观环境偏暖，政策预期较强，短期内需求预期难以证伪。

• 价差方面：

  • 铁矿基差震荡，1-5跨期价差走扩，显示市场对未来预期存在分歧。

关键信息

• 市场预期：短期内铁矿石走势以震荡为主，未来需关注宏观政策及现实需求的变化。
• 操作评级：根据星级说明，当前市场趋势性不强，以观望为主。
• 风险提示：
  • 供给不及预期
  • 终端需求超预期
  • 政策大幅变化

数据支持

• 钢厂运行数据：高炉开工率81.62%，产能利用率87.8%，日均铁水产量223.87万吨。
• 港口库存：库存去化明显，但压港船只增加，高港存压力依然存在。
• 发运数据：澳洲、巴西铁矿石发货量及四大矿周度总发运量均存在波动，但整体发运增长有限。
• 比价与价差：铁矿石主力合约与现货价格比价、不同品种比价、跨期价差等均显示市场波动性较大。

总结

铁矿石市场在短期内预计以震荡为主，供应端增长有限，需求端面临淡季走弱压力。钢厂利润下滑，铁水产量降幅扩大，但整体仍维持一定盈利水平。春节提前带来冬储补库预期，但受钢厂低库存策略影响，补库空间有限。宏观政策预期偏强，对市场情绪有一定支撑，但实际需求尚未明显改善。投资者需关注供给变化、终端需求及政策动向，以判断后续走势。