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有色商品日报总结（2025年11月13日）

整体市场概览

• 宏观方面：美联储降息预期降温，显示内部分歧加大；国内强调平衡货币政策短期与长期目标，强化宏观调控。
• 有色金属：总体呈现高位震荡行情，受库存和需求变化主导；外部市场波动和淡季预期是关键影响因素。

主要金属分析

• 铜

  • 价格：隔夜铜价震荡走高，国内市场净进口亏损；国内现货升贴水维持。
  • 供应：LME库存维持高位，SMEE仓单增加。
  • 需求：下游采购受畏高情绪制约；淡季预期下，预计短期偏乐观，但整体高位震荡。
  • 结论：关注海外金融市场和库存变化。

• 铝

  • 价格：隔夜铝价震荡偏强，氧化铝报价下跌；国内需求偏好，但库存压力大。
  • 供应：氧化铝厂利润压缩，限产可能性低；LME和SHFE库存波动。
  • 需求：下游加工费稳中有变，北方采暖限产可能支撑。
  • 结论：高位调整节奏延续，价差收窄影响多空平衡。

• 镍

  • 价格：LME和SHFE镍价小幅下跌，库存维持高位。
  • 供应：一级镍库存压力大，进口升贴水稳定。
  • 需求：新能源产业链折扣系数上涨，但不锈钢需求低迷。
  • 结论：价格震荡运行，关注库存消化速度。

• 锌

  • 价格：近远月价差缩小，锌现货升贴水平均略升。
  • 供应：锌冶炼利润压缩，库存水平合理。
  • 需求：锌合金价差变动，社会库存小幅变化。
  • 结论：短期表现偏弱，可能跟随整体震荡。

• 铅与锡

  • 简要分析：铅市升贴水波动，锡市价差扩大；但数据点少，影响较小。

关键数据与趋势

• 库存： LME和SHFE库存多数维持高位，社会库存变化小；库存充足或支撑价格。
• 价差与升贴水： 近远月价差缩小、现货升贴水反映市场紧张程度；冶炼利润压缩影响供给释放。
• 需求与政策： 国内季节性需求转淡，外部市场动能温和；政策强调稳增长与风险防控。

市场展望

• 短期：谨慎乐观，对有色有提振，尤其铜和铝。
• 长期：淡季预期强化震荡；需监控库存数据和外部事件如美联储动向。