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报告摘要
金属产业期现日报总结（2025年11月13日）
核心内容概述
本报告汇总了锡、工业硅、光伏、铜、锌、铝合金等金属产业的期现市场情况，涵盖了现货价格、期货价格、价差变化、基本面数据、库存动态及市场观点。各品种表现各异，市场情绪与基本面共同影响价格走势。
锡产业
现货价格及基差
- SMM 1#锡：现值291,000元/吨，涨跌幅1.15%，升贴水上涨7.69%。
- 长江 1#锡：现值291,500元/吨，涨跌幅1.15%。
- LME 0-3升贴水：现值85.00美元/吨，涨跌幅155.03%。
内外比价及进口盈亏
- 进口盈亏：现值-14,722.01元/吨，涨跌幅0.66%。
- 沪伦比值：7.97，无明显变化。
月间价差
- 2511-2512：-1,620元/吨，跌幅39.66%。
- 2512-2601：-380元/吨，跌幅100.00%。
- 2601-2602：20元/吨，涨幅120.00%。
- 2602-2603：450元/吨，涨幅60.71%。
基本面数据
- 9月锡矿进口：8,714吨，环比-15.13%，同比+10.68%。
- SMM精锡10月产量：16,090吨，环比+53.09%。
- 印尼精锡9月出口量：4,800吨，环比+50.00%。
- SMM精锡9月平均开工率：43.60%，环比-31.77%。
- SMM焊锡9月企业开工率：74.80%，环比+2.19%。
- 40%锡精矿（云南）均价：279,000元/吨，环比+1.20%。
市场观点
- 供应方面：锡矿供应维持紧张，冶炼厂加工费低位，缅甸进口量有限。
- 需求方面：焊料行业需求疲软，AI与光伏带动消费但规模较小。
- 预期：若缅甸供应恢复，锡价或走弱；反之则偏强运行。
工业硅产业
现货价格及主力合约基差
- 华东通氧SI5530工业硅：9,500元/吨，涨幅0.00%。
- 基差：+320元/吨，涨幅52.38%。
- 华东SI4210工业硅：9,750元/吨，涨幅0.00%。
- 基差：-230元/吨，涨幅32.35%。
- 新疆99硅：8,850元/吨，涨幅0.00%。
- 基差：+470元/吨，涨幅30.56%。
月间价差
- 2511-2512：-280元/吨，涨幅29.11%。
- 2512-2601：0元/吨，跌幅100.00%。
- 2601-2602：30元/吨，涨幅0.00%。
- 2602-2603：15元/吨，跌幅50.00%。
- 2603-2604：15元/吨，涨幅250.00%。
基本面数据
- 全国工业硅产量：45.22万吨，环比+7.46%。
- 新疆工业硅产量：23.56万吨，环比+15.94%。
- 云南工业硅产量：5.38万吨，环比-9.60%。
- 四川工业硅产量：5.19万吨，环比-1.91%。
- 全国开工率：68.12%，环比+9.98%。
- 新疆开工率：86.83%，环比+17.34%。
- 云南开工率：38.03%，环比-8.82%。
- 四川开工率：37.71%，环比-16.09%。
- 有机硅DMC产量：20.96万吨，环比-0.29%。
- 多晶硅产量：13.40万吨，环比+3.08%。
库存变化
- 新疆厂库库存：11.21万吨，环比+3.70%。
- 云南厂库库存：3.46万吨，环比+0.00%。
- 四川厂库库存：2.54万吨，环比+0.79%。
- 社会库存：55.20万吨，环比-1.08%。
- 仓单库存：23.04万吨，环比-0.38%。
- 非仓单库存：32.16万吨，环比-1.57%。
市场观点
- 多晶硅：现货价格企稳，硅片继续下跌，期货价格受收储平台消息影响波动。
- 交易策略：期货关注50,000元/吨支撑；期权卖出看跌期权赚取权利金；权益端可持有观察。
光伏产业
现货价格与基差
- N型复投料-平均价：52,200元/千克，涨幅0.00%。
- N型颗粒硅-平均价：50,500元/千克，涨幅0.00%。
- N型料基差：+270元/吨，涨幅117.76%。
- N型硅片-210mm-平均价：1.63元/片，跌幅-3.55%。
- N型硅片-210R-平均价：1.29元/片，跌幅-3.73%。
- 单晶Topcon电池片-210R-平均价：0.2830元/瓦，涨幅0.00%。
- Topcon组件-210mm-平均价：0.6840元/瓦，涨幅0.00%。
- N型210mm组件-集中式项目-平均价：0.6850元/瓦，涨幅0.15%。
期货价格与月间价差
- 主力合约：51,930元/吨，跌幅-3.33%。
- 当月-连一：-1,050元/吨，涨幅62.70%。
- 连一-连二：20元/吨，跌幅-33.33%。
- 连二-连三：50元/吨，跌幅-23.08%。
- 连三-连四：-5元/吨，跌幅-111.11%。
- 连四-连五：70元/吨，跌幅-23.08%。
- 连五-连六：75元/吨，跌幅-111.11%。
基本面数据（周度）
- 硅片产量：13.45GW，环比-5.55%。
- 多晶硅产量：2.70万吨，环比-4.26%。
基本面数据（月度）
- 多晶硅产量：13.40万吨，环比+3.08%。
- 多晶硅进口量：0.13万吨，环比+28.46%。
- 多晶硅出口量：0.21万吨，环比-28.16%。
- 多晶硅净出口量：0.09万吨，环比-56.83%。
- 硅片产量：60.65GW，环比+2.71%。
- 硅片进口量：0.04万吨，环比-17.96%。
- 硅片出口量：0.67万吨，环比+0.41%。
- 硅片净出口量：0.63万吨，环比+1.96%。
- 硅片需求量：59.63GW，环比-2.79%。
库存变化
- 多晶硅库存：25.90万吨，环比-0.77%。
- 硅片库存：17.52GW，环比-7.45%。
- 多晶硅仓单：9,850.00手，环比+0.00%。
市场观点
- 多晶硅市场：价格稳定，硅片下跌，期货价格受收储平台消息扰动。
- 交易策略：关注50,000元/吨支撑，期权卖出看跌期权，权益端持有观察。
铜产业
价格及基差
- SMM 1#电解铜：86,795元/吨，涨幅0.03%。
- SMM 广东1#电解铜：86,660元/吨，跌幅-0.10%。
- SMM湿法铜：86,685元/吨，涨幅0.03%。
- 精废价差：3,311元/吨，跌幅-1.49%。
- LME 0-3：-21.28美元/吨，跌幅-6.43%。
- 进口盈亏：-638元/吨，涨幅+84.77%。
- 沪伦比值：8.04，涨幅+0.01。
- 洋山铜溢价（仓单）：34.00美元/吨，涨幅0.00%。
月间价差
- 2511-2512：-60元/吨，跌幅-60.00%。
- 2512-2601：0元/吨，涨幅+90.00%。
- 2601-2602：-10元/吨，跌幅-40.00%。
基本面数据
- 电解铜产量(10月)：109.16万吨，环比-2.62%。
- 电解铜进口量(9月)：33.43万吨，环比+26.50%。
- 进口铜精矿指数：-42.04美元/吨，跌幅-0.26%。
- 国内主流港口铜精矿库存：62.97万吨，环比+0.57%。
- 电解铜制杆开工率：61.97%，环比+1.54%。
- 再生铜制杆开工率：22.80%，环比+4.11%。
- 境内社会库存：19.59万吨，环比-2.10%。
- 保税区库存：8.82万吨，环比-0.34%。
- SHFE库存：11.50万吨，环比-0.95%。
- LME库存：13.63万吨，环比+0.00%。
- COMEX库存：37.66万短吨，环比+1.16%。
- SHFE仓单：4.41万吨，环比+2.62%。
市场观点
- 宏观方面：降息及关税落地，11月市场进入宏观“真空期”，关注12月FOMC会议及国内政治局会议。
- 基本面方面：铜矿供应紧缺，TC维持低位，下游需求韧性较强。
- 交易策略：关注86,500元/吨支撑，期权策略以卖出看跌期权为主，权益端持有观察。
锌产业
价格及价差
- SMM 0#锌锭：22,610元/吨，跌幅-0.22%。
- SMM 0#锌锭（广东）：22,580元/吨，跌幅-0.22%。
- 升贴水：-45元/吨，涨幅0.00%。
- 升贴水（广东）：-75元/吨，涨幅0.00%。
- LME 0-3：-70元/吨，涨幅+15.00%。
- 沪伦比值：7.40，涨幅+0.01。
月间价差
- 2511-2512：-70元/吨，涨幅+15.00%。
- 2512-2601：-40元/吨，跌幅-10.00%。
- 2601-2602：-20元/吨，涨幅+5.00%。
- 2602-2603：-25元/吨，跌幅-30.00%。
基本面数据
- 精炼锌产量(10月)：61.72万吨，环比+2.85%。
- 精炼锌进口量(9月)：2.27万吨，跌幅-11.61%。
- 精炼锌出口量(9月)：0.25万吨，涨幅+696.78%。
- 镀锌开工率：55.13%，跌幅-2.41%。
- 压铸锌合金开工率：50.95%，跌幅-1.55%。
- 氧化锌开工率：57.63%，跌幅-0.56%。
- 中国锌锭七地社会库存：15.96万吨，环比-1.30%。
- LME库存：3.6万吨，环比+1.63%。
市场观点
- 基本面：供应宽松逻辑兑现，TC回落，硫酸价格回落，冶炼利润压缩。
- 需求端：终端需求一般，国内锌锭贴水。
- 预期：若缅甸供应恢复，锡价走弱；反之则偏强运行。
铝合金产业
价格及价差
- SMM铝合金ADC12：21,500元/吨，涨幅0.00%。
- SMM华东ADC12：21,500元/吨，涨幅0.00%。
- SMM华南ADC12：21,500元/吨，涨幅0.00%。
- SMM西南ADC12：21,700元/吨，涨幅0.46%。
- SMM东北ADC12：21,500元/吨，涨幅0.00%。
- 佛山破碎生铝精废价差：1,696元/吨，涨幅2.42%。
- 佛山型材铝精废价差：2,449元/吨，涨幅1.66%。
- 上海机件生铝精废价差：2,932元/吨，涨幅1.73%。
- 上海型材铝精废价差：2,824元/吨，涨幅1.80%。
月间价差
- 2511-2512：-235元/吨，跌幅-210.00%。
- 2512-2601：-75元/吨，跌幅0.00%。
- 2601-2602：-55元/吨，涨幅5.00%。
- 2602-2603：-15元/吨，跌幅-15.00%。
基本面数据
- 再生铝合金锭产量(10月)：64.50万吨，环比-2.42%。
- 原生铝合金锭产量(10月)：28.60万吨，环比+1.06%。
- 废铝产量(10月)：79.06万吨，环比-1.63%。
- 未锻轧铝合金锭进口量(9月)：8.22万吨，环比+15.77%。
- 未锻轧铝合金锭出口量(9月)：2.35万吨，环比-19.24%。
- 再生铝合金开工率：55.84%，跌幅-2.95%。
- 再生铝合金开工率(大型企业)：67.03%，跌幅-2.36%。
- 再生铝合金开工率(中型企业)：35.49%，跌幅-3.59%。
- 再生铝合金开工率(小型企业)：13.82%，跌幅-20.30%。
- 原生铝合金开工率：57.11%，涨幅+0.95%。
- 再生铝合金锭周度社会库存：5.58万吨，涨幅+1.82%。
- 再生铝合金佛山日度库存量：34,982吨，涨幅+0.84%。
- 再生铝合金宁波日度库存量：13,141吨，跌幅-0.51%。
- 再生铝合金无锡日度库存量：1,830吨，涨幅+0.00%。
市场观点
- 铝合金市场：跟随铝价上涨，现货价格同步上涨。
- 成本支撑：废铝供应紧张推动采购价格上移，精废差收窄。
- 需求端：汽车等行业支撑有限，铝价上涨引发下游畏高情绪。
- 库存：社会库存周度增加，绝对量仍处高位。
- 交易策略：参考区间20,800-21,400元/吨，关注废铝供应改善、下游采购节奏及库存去化。
关键信息总结
- 锡：现货价格上涨，进口盈亏改善，供应偏紧，需求疲软，关注缅甸供应恢复。
- 工业硅：现货价格稳定，期货价格波动，多晶硅市场稳定，硅片继续下跌。
- 光伏：多晶硅现货价格稳定，硅片下跌，期货价格受政策影响波动，关注需求与库存变化。
- 铜：现货价格微涨，进口盈亏改善，供应紧缺，需求韧性较强，关注宏观节点与海外流动性。
- 锌：现货价格微跌，进口盈亏改善，供应宽松，需求疲软，关注库存与政策变化。
- 铝合金：价格稳定，成本支撑明显，需求不足，库存高位，关注废铝供应与下游采购。
主要观点
- 锡：供应偏紧，需求疲软，市场情绪好转，多单继续持有，关注缅甸供应恢复。
- 工业硅：多晶硅市场稳定，硅片继续下跌，期货价格波动，关注产能与需求。
- 光伏：强预期与弱供需面导致价格高位震荡，关注政策与库存变化。
- 铜：供应紧缺，需求韧性较强，宏观情绪偏弱，关注降息节奏与海外流动性。
- 锌：供应宽松，需求疲软，成本支撑下滑，关注库存与政策。
- 铝合金：成本支撑明显，供需紧平衡，关注废铝供应改善与下游采购。
关键信息关注点
- 供应：锡矿供应紧张，工业硅与铜产量维持高位，锌供应宽松。
- 需求：光伏、铜、铝合金需求疲软，锡、工业硅需求改善有限。
- 库存：锡、工业硅、光伏库存变化较小，铜、锌库存小幅增加。
- 价格走势：整体偏强震荡，关注政策与市场情绪变化。
总体展望
- 各品种市场受基本面与宏观因素影响，总体偏强震荡。
- 关注政策变化、供需平衡及库存去化情况。
- 铝合金与光伏市场支撑较强，锡与铜供应偏紧，锌与工业硅需求疲软。
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