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五矿期货有色金属早报总结

铜

• 行情资讯：
  • 昨日伦铜3M合约收涨0.53%至10897美元/吨，沪铜主力合约收涨0.53%至87410元/吨。
  • LME铜库存持平，注销仓单比例持平，Cash/3M维持贴水。
  • 国内上期所仓单小幅增加，上海现货升水期货维持55元/吨，广东地区现货贴水缩窄至10元/吨。
  • 国内现货进口亏损约700元/吨，精废价差环比下滑。
• 策略观点：
  • 美国政府重启预期及贸易局势缓和提振市场情绪，国内铜矿供应紧张，精废供应边际趋紧，铜价短期震荡偏强。
  • 今日沪铜主力运行区间参考：86500-88000元/吨；伦铜3M区间参考：10820-11000美元/吨。

铝

• 行情资讯：
  • 昨日伦铝收涨0.23%至2886美元/吨，沪铝主力合约收涨0.02%至21950元/吨。
  • 国内电解铝现货贴水期货10元/吨，华东成交情绪偏暖，铝棒库存微降。
  • 国内三地铝锭库存小幅增加，外盘LME铝库存减少，注销仓单比例下滑。
• 策略观点：
  • 全球贸易局势缓和预期，国内库存偏低，供应端扰动及出口改善或推动铝价上涨。
  • 今日沪铝主力运行区间参考：21820-22200元/吨；伦铝3M区间参考：2840-2910美元/吨。

铅

• 行情资讯：
  • 昨日沪铅指数收涨1.26%，伦铅3S合约涨至2072.5美元/吨。
  • 国内铅锭社会库存小幅累库，精废价差50元/吨，进口亏损约269元/吨。
  • LME铅库存平稳，外盘cash-3S合约基差为负。
• 策略观点：
  • 原再铅炼厂开工率高，但原料紧缺限制产出；国内社会库存积累缓慢，伦铅去库利好价格。
  • 当前沪铅多头集中，短期偏强震荡，建议逢低做多。

锌

• 行情资讯：
  • 昨日金价环比持平或略降，沪粤价差温和变化。
  • LME锌库存125天去库至3.53万吨，国内社会库存去库。
  • 锌精矿TC下行，冶炼厂利润承压，1周前沪锌主力空头大量减仓。
• 策略观点：
  • 长期供应过剩格局下，锌价上行空间有限，但短期受需求边际收紧和库存下降支撑，偏强运行。

锡

• 行情资讯：
  • 上周云南地区锡冶炼厂检修结束，开机率回升，但锡矿供应紧张未缓。
  • 海外锡矿出口受限，进口锡精矿量环比下滑，国内原料持续紧缺。
  • 10月下游开工渐暖，新能源与AI服务器领域需求预期支撑市场。
• 策略观点：
  • 锡短期供需紧平衡，偏强震荡，建议逢低做多；运行区间参考沪锡290000-300000元/吨，伦锡37000-39000美元/吨。

镍

• 行情资讯：
  • 昨日沪镍主力收跌0.56%至118710元/吨，现货升贴水坚挺。
  • 印尼精矿报价平稳，镍矿到厂价趋稳，国内高镍生铁出厂价下跌。
  • LME镍库存平稳，注销仓单处于低位，现货升水支撑短期价格。
• 策略观点：
  • 精炼镍库存压力大，短期受拖累，但全球宽松预期提供支撑；若价格下探至115000-118000元/吨或情绪转暖，可逐步做多。
  • 沪镍主力运行区间参考：115000-128000元/吨，伦镍3M区间参考：14500-16500美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：
  • 现货强势，碳酸锂报价较上一工作日下行0.23-0.24%，基差与期货指向高位。
  • 原料需求旺季支撑，但下游需求增速可能边际下滑。
• 策略观点：
  • 碳酸锂需求创新高，高位震荡，需关注权益材料排产及权益市场情绪，建议近期高位警惕抛压。

氧化铝

• 行情资讯：
  • 价格环比微涨，进口矿价维持高位，第三季度印尼矿石成本仍留存套保空间。
  • 国内氧化铝社会库存下降但累库趋势未改，成本压力显现。
• 策略观点：
  • 海外矿发运恢复待观察，国内产能过剩格局下短期难追空，建议观望。

不锈钢

• 行情资讯：
  • 上周不锈钢社会库存尚可，但高价成交疲软，钢厂排产收缩未明显缓解供应压力。
  • 原料高镍铁价格下跌，不锈钢现货较期货基差分地区显著分化。
• 策略观点：
  • 供应过剩、市场需求下滑共振，价格震荡偏弱，短期建议观望。

汇率利率与主要进口盈亏

• 人民币汇率及美元指数：汇率波动较大，需关注中美利差。
• 主要金属进口盈亏：
  • 铜、铝、锌、铅进口亏损扩大；镍、不锈钢、碳酸锂、氧化铝部分进口仍略有盈利空间，需关注区间变化。