房地产行业研究-LPR下调10BP-商票逾期数量环比上升-国金证券_17页_2mb

本周A股地产板块下跌47%，港股地产板块下跌65%，物业板块下跌108%，市场整体表现低迷。重点城市如北京完成首批土拍，全国300城单周宅地成交面积313万㎡，环比下降58%，同比减少79%，平均溢价率4%。年初至今累计成交15491万㎡，同比减少24%。华润置地、保利发展等房企权益拿地金额位列行业前五。

新房销售延续弱势，35城单周成交371万㎡，环比-6%，同比-50%。一线、二线、三四线城市分别同比-44%、-51%、-62%。二手房成交亦下滑，15城单周121万㎡，环比-34%，同比-31%。一线、二线、三四线城市分别同比-27%、-31%、-38%。贝壳百城首套房贷利率40%，二套491%，均与上月持平。6月20日央行下调LPR，一年期365%→355%，五年期43%→42%，首套房贷利率下限降至40%，二套降至48%。部分城市仍有10BP下调空间。

5月房企商票逾期企业数量达1551家，环比增72%，占全部逾期企业比例降至644%。单月新增136家，主要受经济复苏乏力、政策落地缓慢、房企流动性压力等因素影响。但融资支持政策或推动行业逐步稳定。

政策层面，央行降息为市场注入流动性，但宽松政策对销售提振有限。三四线城市恢复较弱，缺乏棚改等刺激政策。多家房企出现债务违约，如正荣地产、禹洲集团等，影响市场信心。行业估值方面，A股及港股地产、物业股PE-TTM均处于低位，部分房企通过回购股份、股权收购等方式改善财务状况。

重点公司动态显示，华侨城、中国恒大披露销售数据，滨江集团收购北瑞置业股权，金科股份购入建筑科技公司股权，建发国际集团成立合营企业拿地，建业地产陷入境外债务违约。物管板块中，金科服务、世茂服务等企业进行股份回购和股权激励，荣万家收购物业权益，方圆生活服务通过置换协议缓解应收款压力。行业面临政策效果不及预期、区域复苏不均及房企债务风险等挑战，需关注市场信心恢复与政策落地效果。