20250719-五矿期货-油脂周报_高频数据一般_估值偏高_35页_2mb

油脂周报总结

市场综述

本周棕榈油引领豆油和菜油上涨，主要受国内商品乐观情绪推动，外资三大油脂净多持仓量创历史新高。马来西亚前15日棕榈油出口环比下降5.29%-6.16%，产量同比增35.28%，出口不及预期显示需求疲软或印尼产量回升。棕榈油基本面支撑不足但情绪面强，菜籽价格回落后受乐观情绪反弹，中澳贸易接触抑制其高估值。

国际油脂分析

美国生物燃料政策草案超预期支持豆油和菜油需求，2026年需求增量分别为150万吨和80万吨，但考虑SRE折扣后实减；加拿大菜籽发货和出口量高，商业库存累库；印度大量购买植物油可能支撑后续需求，但整体基本面供需平衡不确定。

国内油脂分析

国内油脂成交清淡，现货基差低位，总库存高于去年约40万吨，菜油、棕榈油库存分别高30万吨和10万吨，豆油库存持平；未来两个月大豆压榨和棕榈油出口增加，供应充足，需求弱导致去库缓慢，库存见顶趋势暂缓。

观点小结

整体市场震荡看待，商品乐观情绪支撑价格上涨，但高估值受年度增产预期、产量偏高、RVO规则不确定和需求疲软等因素抑制，上方空间有限。

交易策略

策略类型：单边，操作建议：震荡操作，盈亏比基于基本面评估，推荐周期参考核心驱动逻辑，评级待定。