20230810-中国银河-每日晨报_7页_416kb

宏观经济展望：报告预计2023年三季度CPI约为0%，四季度约0.5%，全年CPI预测0.5%。8月CPI可能在0.1%。PPI预计全年-3%，四季度增速-2.5%，2024年二季度可能转正，判断为“自我革新”的通缩，受房地产疲软影响，政策调整非纯市场化，短期通缩压力与长期转型并存。

服务业分析：政治局会议和国务院消费措施释放积极信号，板块7月表现波动。建议关注酒店板块左侧布局，如锦江酒店、首旅酒店，预期商旅需求恢复带动量价齐升。人服行业受益稳就业政策，推荐科锐国际、北京人力；旅游和餐饮板块推荐天目湖、九毛九等。免税行业中长期逻辑未变，市内免税政策可能放宽，市场规模或达百亿，推荐中国中免。

免税行业展望：中期预计2023年下半年估值修复，政策可能聚焦国人离境市内免税，龙头估值偏低，支撑消费回流逻辑，会变更社会问题。

其他板块简述：汽车板块7月销量超预期，新能源车渗透率提升，推荐比亚迪等整车和智能部件企业。风险包括经济下行和竞争加剧。