20230503-国信期货-贵金属周报_银行业风波再起_金银震荡偏强_34页_1mb

银行业风波再起 金银震荡偏强

核心内容概述

本报告为国信期货发布的贵金属周报，分析了2023年4月24日至5月3日期间贵金属市场的走势及影响因素。报告从行情回顾、基本面分析、库存及持仓、高频数据更新、后市展望五个部分展开，全面评估黄金与白银的市场表现及未来趋势。

主要观点

• 避险情绪与衰退预期推动金银上涨：美国银行业风波引发市场避险情绪，叠加经济衰退预期增强，推动贵金属价格走高。
• 美联储加息尾声，利率维持高位：预计美联储5月会议为最后一次加息，但后续利率仍将维持高位，对金银形成中长期支撑。
• 央行购金需求增强：全球央行持续增持黄金，进一步支撑金价。
• 金银比回落，白银弹性增加：内外盘金银比继续回落，表明白银相对黄金更具上涨潜力。

关键信息

1. 行情回顾

• 内盘黄金：4月24日-5月3日，沪金2308合约下跌0.13%。
• 内盘白银：同期沪银价格下跌0.56%。
• 外盘黄金：受美国银行业风波影响，COMEX黄金上涨1.7%。
• 外盘白银：COMEX白银上涨1.8%，涨幅高于黄金。
• 操作建议：建议以逢回调买入为主。

2. 基本面分析

• 美国银行业风波：第一共和银行存款大幅下降，被摩根大通收购，引发市场对中小银行存款流失的担忧，推动避险情绪上升。
• 经济数据：
  • 一季度美国实际GDP增长1.1%，低于预期，显示经济放缓。
  • 3月JOLTs职位空缺降至959万人，为2021年4月以来新低，反映就业市场压力缓解。
  • 3月非农就业新增23.6万人，失业率回落至3.5%，供需缺口收窄。
  • 核心PCE物价指数环比上涨4.9%，显示通胀压力依然存在。
• CPI数据：3月CPI环比下降0.1%，核心CPI回落放缓，显示通胀有降温迹象。
• 外储购金：我国外汇储备连续第五个月增持黄金，持有量升至6650万盎司。

3. 库存及持仓

• COMEX白银库存下降1.4%，黄金库存小幅上升0.8%。
• SHFE白银库存下降0.8%，黄金库存持平。
• ETF持仓：SPDR Gold Trust黄金持仓上升4.62吨，iShares Silver Trust白银持仓上升112.88吨，显示投资者看多意愿上升。
• CFTC持仓：COMEX黄金净多头头寸减少，COMEX白银净多头头寸增加，市场对白银的看多情绪增强。

4. 高频数据更新

• 利率与通胀预期：名义利率、通胀预期、实际利率均下降，显示市场对经济前景的担忧。
• 美元指数：维持在101-102区间震荡，美元兑人民币贬值。
• 国债收益率：美国国债收益率降至3.44%，德国、日本国债收益率下降，英国略有上升。
• 布油价格：大幅下跌至78美元/桶附近。
• 全球股指：发达国家股指震荡上涨，新兴市场股指亦以震荡为主。
• 汇率波动：非美货币普遍升值。
• 金银比：内外盘金银比继续回落，白银向上弹性增加。

后市展望

• 长期利好支撑：经济衰退预期、美联储加息尾声、央行购金需求三重利好将继续支撑黄金上涨，并带动白银走势。
• 短期压力：美国经济韧性可能对金银价格形成短期压制。
• 操作建议：以逢回调买入为主，关注市场情绪变化与美联储利率政策动向。

总结

本报告指出，当前贵金属市场受美国银行业风波和经济衰退预期推动，黄金和白银均呈现上涨趋势。尽管短期可能受美国经济韧性影响承压，但中长期来看，避险情绪、利率高位维持及央行购金需求将为金银提供支撑。投资者可关注回调机会，以逢低买入策略为主。