20250810-国元期货-PVC周报_弱现实背景下PVC陷入震荡格局_14页

PVC 周报总结

核心观点：
PVC 市场目前处于供需错配的震荡格局。供应端装置重启，产能利用率攀升至4年同期高位，产量持续增加，但同时需求处于淡季，下游开工率低位，导致库存连续9周累库（华东地区），对价格形成压制。成本端，煤炭价格坚挺提供支撑，PVC2601合约下方40日均线支撑较强，预计后期价格将在5200-40日均线区间窄幅震荡。

市场分析：

1. 供应端：

   • 国内PVC产能利用率创4年同期新高，其中电石法开工率78.65%，乙烯法开工率81.49%，周度产量达47.59万吨，远高于往年同期。未来供应仍有增加预期，利空市场。

2. 需求端：

   • 下游综合开工率仅42.85%，处于低位，尤其是管材、型材需求继续下滑。消费淡季背景下，需求改善有限，难以对价格形成有效支撑。

3. 库存与基差：

   • 华东地区社会库存持续累库，反映出供需过剩。基差呈现季节性扩大，价差则季节性收窄。

4. 成本与利润：

   • 煤价坚挺对PVC成本形成支撑，但利润被持续压缩，电石法和乙烯法平均毛利分别为-252元/吨和-489元/吨，企业盈利能力下降。

结论：
在供应过剩、需求疲软、库存累积的多重压力下，PVC短期维持震荡偏弱行情。预计价格震荡区间以5200-40日均线为主，需关注下游需求变化和煤价走势对成本支撑的影响。中长期来看，若新增产能持续投产或下游需求超预期，价格或进一步承压。