20250910-华鑫证券-昊华科技-600378.SH-公司事件点评报告_业绩实现高增_多极一体化提升韧性_5页_329kb

昊华科技（600378.SH）公司事件点评报告总结

业绩亮点

昊华科技2025年上半年实现营业总收入77.60亿元，同比增长19.45%；归母净利润6.45亿元，同比增长20.85%。第二季度单季营收同比增长26.07%，净利润同比增长25.56%且环比增长148.88%，业绩增长强劲。

多极化布局成效显著

公司通过“3+1”业务板块的多元化布局与产业链整合，形成抗周期韧性。氟化工业务营收增长24.99%，毛利率提升2.22个百分点；电子化学品保持增长，均价上涨带来毛利提升；碳减排及工程技术服务增长显著，催化剂产品涨价为其注入活力。

费用率下降与现金流改善

2025年上半年费用率整体下行，财务费用大幅减少64.71%。经营活动现金流净额同比增长234.01%，展现强劲回款能力和经营效率。

技术创新与产业落地

公司形成“技术创新-工程化-产业化”闭环，在电子特气、高端材料等领域取得突破。六氟丁二烯提前投产，同位素富集气体装置产出认证产品；多个重大项目陆续投产，逐级推进高端聚氨酯产业链。

未来展望与投资评级

预测公司2025-2027年归母净利润将分别达14.20亿、17.81亿和22.48亿元。当前股价对应PE为28.1、22.4、17.7倍。维持“买入”评级，看好其持续成长潜力。