20211218-光大证券-基础化工行业周报_政策利好下低估值龙头仍具配置价值_氢能行业发展空间大_25页_2mb

报告摘要

在政策利好与市场动态的双重推动下，基础化工行业在2021年12月12日至18日期间展现出一定的结构性机会。尽管整体市场表现偏弱，但部分龙头企业的股价因政策利好而显著上涨，且估值仍处于低位，显示出较强的配置价值。同时，氢能产业在“十四五”期间受到政策持续加码，预计未来将进入快速发展阶段。

政策利好推动估值修复：中央经济工作会议强调“原料用能不纳入能源消费总量控制”，为化工行业，尤其是使用传统化石能源作为原料的企业带来利好。华鲁恒升、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等企业受益，股价出现明显上涨。
龙头估值被低估：万华化学、恒力石化、荣盛石化等龙头企业当前估值仍被严重低估，且在新材料领域如锂电材料、半导体材料、可降解塑料等方面持续布局，具有高成长性。
氢能产业前景广阔：各省市对氢能产业布局明确，政策支持力度大。根据预测，到2060年碳中和情景下，我国氢气年需求量将达到1.3亿吨，交通运输领域用氢占比约31%。加氢站作为氢能产业链的重要基础设施，正在快速建设中，预计2050年市场规模可达千亿元。
行业分化明显：本周化工行业各子板块涨跌分化，部分如绵纶、合成树脂、橡胶助剂等表现较好，而锂电化学品、涂料油墨颜料、碳纤维等则出现较大跌幅。

整体市场表现：沪深两市大部分板块呈跌势，上证指数下跌0.93%，深证成指下跌1.61%，沪深300指数下跌1.99%，创业板指下跌0.94%。中信基础化工板块跌幅为2.0%，位居所有板块第22位。
个股表现：涨幅居前的个股包括凯龙股份（+29.84%）、大东南（+25.37%）、三聚环保（+21.96%）、亚钾国际（+18.03%）和凯赛生物（+16.52%）；跌幅居前的个股包括乐通股份（-17.22%）、本立科技（-14.15%）、明冠新材（-13.90%）等。

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。所采用的估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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