20241025-中诚信国际-一揽子化债一周年系列研究之天津篇_一个北方工业重镇的化债攻坚之路_17页_2mb

天津市作为北方工业重镇，在一揽子化债方案实施一周年后展现了显著的债务风险化解进展。研究回顾显示，天津市债务特征包括政府债务增速快、债务率高企，债务层级集中在市本级和滨海新区，城投企业债务短期化和净融资额下降。债务成因可归结为国企违约事件的冲击、历史上大规模基础设施投资积累，以及产业结构调整滞后导致经济活力不足。政策方面，天津市在化债前已采取恳谈会、债务管理制度改革和银团债务置换等措施；在一揽子化债方案落实后，依赖特殊再融资债券扩张、金融资源协调、国企混合所有制改革和资产盘活，实现了债务期限拉长、成本降低和市场情绪提振。

然而，化债效果虽短期缓解了城投企业债务压力并优化债务结构，但区域环境和城投基本面未发生实质性改变，总体债务规模未减，偿债压力依然较高。展望短期，债务化解仍高度依赖政策支持和落地执行；长期需通过产业升级和国企转型带动经济可持续增长及增强造血能力，以实现良性循环。

总体而言，天津市在化债措施下取得阶段性成效，但需持续加强经济转型和债务管理平衡。