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苯乙烯市场周报总结（2025.12.12）

核心内容概览

本周苯乙烯市场整体呈现震荡偏弱走势，受国际油价下跌影响，期货价格承压。现货市场同样表现疲软，但基差有所走强。供应端因部分装置故障和负荷下调导致产量环比下降，而需求端则以减产为主，仅ABS开工率略有回升。库存方面，港口库存有所减少，但华南港口库存大幅增加，整体库存水平维持高位。成本端，非一体化成本维持稳定，一体化利润有所扩大，但进口利润持续亏损，进口窗口关闭。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：苯乙烯主力EB2601合约本周报收于6442元/吨，较上周下跌1.74%。
• 现货价格：华东市场价震荡偏弱，基差走强，显示期货相对于现货的溢价有所扩大。
• 展望：短期苯乙烯期货预计震荡，技术上关注6360元/吨支撑位与6680元/吨压力位。

2. 供应情况

• 产量：本周苯乙烯产量环比下降1.05%至33.88万吨，产能利用率下降0.74%至68.11%。
• 新增产能：东明20万吨新装置已投料启动，有合格品产出；中旬连云港石化60万吨、月底镇海利安德62万吨装置计划重启，预计未来供应将有所增加。
• 开工率：整体开工率下降，主要受部分装置故障及负荷下调影响。

3. 需求情况

• 下游开工率：EPS开工率环比下降2.59%至53.77%，PS开工率下降0.7%至58.3%，UPR开工率下降1%至36%，丁苯橡胶开工率下降0.53%至80.17%。
• ABS开工率：环比上升2.23%至70.53%。
• 库存情况：下游成品库存累库，显示需求疲软。

4. 成本与利润

• 非一体化成本：环比下降至6765.23元/吨，但非一体化利润下降至-140元/吨。
• 一体化利润：环比上升，均值为412.27元/吨。
• 进口成本与利润：进口利润持续亏损，进口窗口关闭，表明进口成本高于国内市场价格。

关键信息

期货市场

• 仓单：12月11日苯乙烯主力合约仓单数量为180张。
• 持仓量：主力合约持仓量环比下降。
• 价差：1月合约与2月合约价差小幅偏强，显示市场对远月合约的预期相对乐观。

上游情况

• 乙烯价格：亚洲乙烯人民币价格环比上升，华东纯苯价格区间震荡。
• 乙烯供应：10月乙烯产量环比上升，但进口量环比下降。
• 成本变化：非一体化成本变化不大，一体化利润扩大。

库存情况

• 港口库存：华东港口库存为14.68万吨，环比下降8.59%；华南港口库存为2.3万吨，环比大幅上升142.11%。
• 工厂库存：本周苯乙烯工厂库存为17.85万吨，环比上升1.33%。

下游需求

• EPS、PS、ABS利润：均偏低，抑制下游生产积极性。
• 丁苯橡胶：开工率环比下降，需求疲软。

期权市场分析

• 历史波动率：苯乙烯主力20日历史波动率为14.74%，显示市场波动性相对平稳。
• 隐含波动率：平值看涨和看跌期权隐含波动率在13.06%附近，表明市场对未来的不确定性较低。

产业展望

• 供应端：未来供应将有所增加，但短期内仍以存量为主。
• 需求端：EPS、PS等主要下游产品开工率下降，ABS表现相对较好。
• 库存去化：随着国内供需转向偏宽平衡，显性库存去化节奏预计放缓。
• 成本影响：国际原油维持供强于需局面，美委地缘局势恶化可能加剧油价波动，从而影响苯乙烯成本。

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