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環球市場2020年第四季展望總結

核心內容概述

2020年第四季，全球市場在疫情逐步受控及經濟復甦的背景下，呈現出不同板塊的輪動趨勢。中國經濟已進入復甦期，內需市場持續強化，政策支持及人民幣穩定吸引資金流入。美國市場則因總統大選及疫情反覆而面臨較高不確定性，市場預期將出現波動。黃金因美元超低利率政策長期化及避險情緒下降，短期波動但長期上升動力未減。科技股因估值偏高及中美科技戰，受到一定壓力，但中資科技股因內循環及高盈利預期仍具吸引力。

主要觀點

1. 環球經濟復甦前景

• 第三季度全球經濟強勁反彈，主要受疫情緩和及政策支持推動。
• 但復甦主要受第二季低基數影響，疫情反覆及外需恢復緩慢，預計2022年才能恢復至疫情前水平。
• 美國、英國、印度等國GDP按季增長，中國經濟復甦較快，但消費及房地產仍需政策支持。

2. 股市表現預期

• A股：經濟復甦及人民幣偏穩，吸引資金流入，建議增持。
• 港股：受中美關係及科技股調整影響，短期偏弱，但中資股因內需及政策利好，具吸納潛力。
• 美股：因總統大選及疫情反覆，市場預期波動加劇，科技股估值偏高，建議候低吸納。
• 科技股：中美科技戰及疫苗預期利好傳統經濟，科技股估值略高但長線仍具吸引力，建議選擇性買入。

3. 黃金及避險資產

• 美元超低利率政策延長，為黃金提供長期上升動力。
• 短期因避險情緒下降及市場調整，黃金價格或反覆，建議趁調整時收集。

重點板塊及建議

中資科技股

• 核心觀點：估值略高，但盈利前景良好，長線仍具吸引力。
• 建議：選擇性買入，特別關注阿里巴巴(9988)及騰訊(700)等龍頭企業。
• 原因：業務以內地為主，受中美關係影響較小；中資科技股盈利增長更快，估值溢價相對不高。

中資股

• 核心觀點：受惠於中國經濟復甦，具吸納資金潛力。
• 建議：增持，尤其是受益於內循環政策的消費及內需股。
• 原因：人民幣偏穩，政策逐步開放資本市場，資金流入預期強。

中資券商股

• 核心觀點：行業盈利增長良好，政策利好不斷。
• 建議：關注中金(3908)、中信證券(6030)、華泰證券(6886)等。
• 原因：市場化併購、員工持股計劃、IPO擴容等政策利好。

内需板塊

• 核心觀點：內循環政策支持，消費及基建相關行業具增長潛力。
• 建議：關注吉利(175)、海螺水泥(914)、農夫山泉(9633)等。
• 原因：受益於政策扶持及市場需求回升，尤其是消費促進月及國慶假期的推動。

内房股

• 核心觀點：銷售復甦，但需關注融資及毛利壓力。
• 建議：關注世茂(813)、龍湖(960)、华润置地(1109)等。
• 原因：受益於內循環及政策支持，但需注意行業整體風險。

美股展望

美國經濟與股市

• 經濟表現：第三季經濟反彈，但第四季預期放緩，受制於總統大選及疫情反覆。
• 市場預期：科技股因估值偏高，可能出現調整，但不屬泡沫，建議候低吸納。
• 政策影響：聯儲局推行平均通脹目標政策，為低利率環境延長提供空間。

黃金展望

• 短期走勢：因美元走強及黃金ETF資金流入放緩，金價或反覆。
• 長期走勢：受益於超低利率及美元貶值壓力，預期2021年底目標價2,300美元。
• 建議：趁調整時收集黃金，特別關注黃金ETF及相關基金。

總結

2020年第四季，全球市場在疫情與政治因素的影響下，預期將出現板塊輪動。中資股因內需強勁及政策利好，具備吸納資金的潛力；美國市場因總統大選及疫情反覆，預期波動加劇，建議候低吸納；黃金因美元政策及避險需求下降，短期波動但長期走勢積極。科技股方面，中資科技股因內循環及高盈利預期，建議選擇性買入，而美國科技股因估值偏高，可能出現調整。整体而言，投資者應保持靈活策略，關注政策動態及市場情緒變化。