20250717-东吴证券-中际旭创-300308.SZ-2025半年度业绩预告点评_业绩超预期_产业需求与技术路线共振_3页_464kb

中际旭创发布2025年半年度业绩预告，归母净利润预计36.0-44.0亿元，同比增长52.6%-86.6%，超出市场预期，其中2025Q2单季净利润中值同比增长80.4%，环比增长54.4%。

业绩超预期主要来自三个方面：

1. AI算力高景气: 全球云厂商资本开支旺盛，企业AI需求旺盛。多卡互连成为关键技术瓶颈解决方案，推动光模块带宽需求大幅增长。
2. 新产品放量: 英伟达Blackwell GPU带动新一轮出货，公司1.6T光模块率先布局，有望加速渗透。
3. ASIC高性价比: 云厂自研ASIC单卡性价比较高，推升产业链硬件需求增速。

投资建议：
基于旺盛的AI算力需求和公司在光模块领域的领先优势，维持“买入”评级。调高盈利预测：2025/2026/2027年归母净利润从82.4/97.0/114.5亿元上调至90.7/129.7/166.8亿元，2025年7月16日收盘价对应PE分别为21、15、11倍。

财报亮点：
公司作为头部厂商，紧密对接客户，同时推进扩产。在800G、1.6T光模块及硅光加速渗透趋势中具备领先优势，有利于深度受益于2025年高景气。

风险提示：
算力需求不及预期；客户开拓进度、产品迭代或行业竞争加剧等均存在不确定性。

（注：如无特别说明，特定术语后的数字和百分比或代表同列/子图表说明内容，此处予以概括）