20260402-华鑫期货-_鑫期汇_有色周报_中东战争风险利空全球经济导致有色普跌；铝系受中东风险溢价加持_逆势大涨_16页_1mb

报告摘要

有色周报总结（0307）

核心内容

本周有色市场整体表现分化，除铝系商品逆势上涨外，其余品种均出现下跌。市场受中东地缘政治风险影响，担忧全球经济下行，导致大部分金属价格承压。然而，铝系商品因供应链中断和能源价格上涨推升冶炼成本，获得支撑而上涨。整体来看，市场情绪偏空，但铝系表现相对强势。

主要观点

市场整体表现：
- 本周文华有色指数下跌 $4.14%$，显示市场整体偏弱。
- 沪锡跌幅最大，达 $13.15%$，沪铜、沪镍、沪锌等品种也出现不同程度下跌。
- 铝系商品（沪铝、铝合金、氧化铝）集体上涨，涨幅分别为 $3.69%$、 $2.50%$ 和 $3.21%$，其中沪铝主力合约周五创下周收盘价格新高。
市场影响因素：
- 中东局势：霍尔木兹海峡封闭引发原油价格大涨，市场担忧全球经济下行，导致多数有色品种下跌。
- 能源成本上升：铝冶炼成本因能源价格上涨而提高，支撑铝价上涨。
- 政策预期：下周人大召开，市场对政策有所预期，可能对盘面产生影响。
库存变化：
- 国内交易所库存（SHFE）整体上升，铜、铝、锌库存均创本轮新高。
- LME库存变化相对复杂，铜库存大幅上升，铝库存回落，锌库存小幅下降，镍和锡库存微幅波动。
现货升贴水：
- 国内沪铜现货升贴水从 $-250$ 元/吨回升至 $-80$ 元/吨。
- 沪铝现货升贴水从 $-170$ 元/吨回升至 $-120$ 元/吨。
- LME铜现货升贴水从贴水 $49.47$ 美元/吨转为升水 $44.86$ 美元/吨。
- LME铝现货升贴水从贴水 $12.09$ 美元/吨转为升水 $47.60$ 美元/吨。
持仓变化：
- 沪铝持仓总量增加超过1.2万手，周五夜盘持仓继续增加接近2万手，资金明显流入。
- COMEX铜基金净持仓小幅减少，显示市场投机情绪偏弱。
汇率与利率：
- 离岸人民币升值，美元指数上涨，美元兑日元也上涨。
- 美国10年期国债收益率上升，显示市场对经济前景的担忧。