> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色期权市场总结（2026年5月19日） ## 核心内容概览 本报告分析了铝合金、铝、氧化铝、铜、镍、铅和锡等有色期权品种的市场表现及期权因子变化情况，包括标的期货价格、成交量、持仓量、隐含波动率、压力支撑位等关键指标，并给出了相应的期权策略建议。 --- ## 各品种市场表现与期权因子分析 ### 铝合金（AD） - **标的合约（ad2607）**： - 最新价：22935元 - 涨跌：-215元（-0.92%） - 成交量：8468万手（+58万手） - 持仓量：14494万手（+460万手） - **期权因子**： - 成交量PCR：1.78 - 持仓量PCR：0.79 - 隐含波动率维持在年均值0.1716上方 - 压力位：23800元 - 支撑位：20200元 - **策略建议**： - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如：S\_AD2606C23800，S\_AD2606P22200 --- ### 铝（AL） - **标的合约（al2606）**： - 最新价：24295元 - 涨跌：-240元（-0.97%） - 成交量：193111万手（-51190万手） - 持仓量：249950万手（-14308万手） - **期权因子**： - 成交量PCR：0.79 - 持仓量PCR：0.52 - 隐含波动率维持在年均值0.1770上方 - 压力位：25000元 - 支撑位：24000元 - **策略建议**： - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如：S\_AL2606C25000，S\_AL2606P23600 --- ### 氧化铝（AO） - **标的合约（ao2609）**： - 最新价：2746元 - 涨跌：-22元（-0.79%） - 成交量：234027万手（-56968万手） - 持仓量：374590万手（-2683万手） - **期权因子**： - 成交量PCR：0.42 - 持仓量PCR：0.29 - 隐含波动率维持在年均值0.3360上方 - 压力位：3000元 - 支撑位：2600元 - **策略建议**： - 方向性策略：无 - 波动性策略：无 --- ### 铜（CU） - **标的合约（cu2606）**： - 最新价：104330元 - 涨跌：-1480元（-1.39%） - 成交量：113917万手（-47165万手） - 持仓量：156869万手（-13616万手） - **期权因子**： - 成交量PCR：0.74 - 持仓量PCR：0.80 - 隐含波动率维持在年均值0.2356上方 - 压力位：110000元 - 支撑位：100000元 - **策略建议**： - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如：S\_CU2606C110000，S\_CU2606P100000 --- ### 镍（NI） - **标的合约（ni2606）**： - 最新价：142970元 - 涨跌：-920元（-0.63%） - 成交量：271320万手（-15362万手） - 持仓量：124094万手（-5097万手） - **期权因子**： - 成交量PCR：0.72 - 持仓量PCR：0.69 - 隐含波动率维持在年均值0.3215上方 - 压力位：150000元 - 支撑位：130000元 - **策略建议**： - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做多波动率的买入看涨+看跌期权组合策略，如：B\_NI2606C150000，B\_NI2606P138000 --- ### 铅（PB） - **标的合约（pb2606）**： - 最新价：16475元 - 涨跌：-65元（-0.39%） - 成交量：51745万手（+5245万手） - 持仓量：58969万手（-4302万手） - **期权因子**： - 成交量PCR：1.15 - 持仓量PCR：0.94 - 隐含波动率维持在年均值0.1826上方 - 压力位：17000元 - 支撑位：16400元 - **策略建议**： - 方向性策略：无 - 波动性策略：无 --- ### 锡（SN） - **标的合约（sn2606）**： - 最新价：410420元 - 涨跌：-10850元（-2.57%） - 成交量：231764万手（-65352万手） - 持仓量：36404万手（-2809万手） - **期权因子**： - 成交量PCR：0.89 - 持仓量PCR：0.81 - 隐含波动率维持在年均值0.3941上方 - 压力位：450000元 - 支撑位：350000元 - **策略建议**： - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如：S\_SN2606C450000，S\_SN2606P385000 --- ### 锌（ZN） - **标的合约（zn2606）**： - 最新价：24670元 - 涨跌：-155元（-0.62%） - 成交量：107769万手（-27160万手） - 持仓量：78519万手（-5980万手） - **期权因子**： - 成交量PCR：1.10 - 持仓量PCR：0.87 - 隐含波动率维持在年均值0.1768上方 - 压力位：25000元 - 支撑位：24000元 - **策略建议**： - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如：S\_ZN2606C25000，S\_ZN2606P24400 --- ## 总结 ### 主要观点 1. **价格趋势**：各有色期权标的合约近期价格普遍呈现下跌趋势，但波动幅度不一，锡跌幅最大。 2. **成交量与持仓量**：大部分品种成交量和持仓量呈现下降趋势，但部分品种（如铝合金、铜）成交量略有增加。 3. **隐含波动率**：所有品种的隐含波动率均高于年均值，显示出市场对未来价格波动的预期偏高。 4. **压力支撑位**：各品种均存在明确的压力与支撑位，可用于判断市场可能的走势方向。 5. **策略方向**：总体上建议关注波动性策略，特别是做空波动率的卖出看涨+看跌组合策略，以获取时间价值收益。 --- ### 关键信息 - **铝合金**：隐含波动率较高，压力位23800元，支撑位20200元。 - **铝**：隐含波动率维持在年均值上方，压力位25000元，支撑位24000元。 - **氧化铝**：隐含波动率较高，压力位3000元，支撑位2600元。 - **铜**：隐含波动率维持在年均值上方，压力位110000元，支撑位100000元。 - **镍**：隐含波动率较高，压力位150000元，支撑位130000元。 - **铅**：隐含波动率维持在年均值上方，压力位17000元，支撑位16400元。 - **锡**：隐含波动率较高，压力位450000元，支撑位350000元。 --- ### 策略建议 - **波动性策略**：对于隐含波动率高于年均值的品种，建议采用做空波动率策略，如卖出看涨+看跌期权组合，以获取时间价值收益。 - **方向性策略**：当前市场无明显方向性策略建议。 - **动态调整**：建议动态调整持仓头寸，保持delta中性，以降低市场波动带来的风险。