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招商期货商品期货早班车总结（2025年06月13日）

一、总体市场观察

昨日多数品种震荡运行，部分金属、化工品种表现分化。全球宏观面呈现复杂态势，美债收益率下行、美元指数走低，但在部分地区政策转向预期下，市场情绪呈现阶段性波动。供应端多数品种维持高位运行，需求淡季效果显现，库存去化节奏分化。交易员普遍建议轻仓操作，短空慎入。

二、重点品种表现

1. 金属类

   • 铜：供应预期相对稳定，社会升水扩大，建议逢低买入，关注美联储降息预期
   • 铝：库存持续去库支撑盘面，但需验证需求真实性，建议轻仓试多
   • 锌：升水回落明显，原料过剩预期压制价格空间，建议中性观望
   • 铅：交仓压力与减产并存，建议关注再生铅利润修复节奏

2. 黑色产业链

   • 螺纹钢：需求环比显弱，产量小幅下降，建议短期试空
   • 铁矿石：港口库存边际增长，维持震荡区间操作
   • 焦煤：库存分化明显，建议观望为宜

3. 农产品

   • 豆粕：基差结构分化，进口利润打开，建议观望美豆波动
   • 玉米：现货端支撑强化，期价震荡偏强，政策变化需警惕
   • 白糖：巴西丰产预期压制远月波动，短期逢高建议空配

三、关键交易策略分类

1. 多配建议：工业硅反弹空、碳酸锂短期止盈、棕榈油震荡偏弱多观察
2. 中性观望：能源化工、农产品需求预期不明朗品种
3. 空头策略：锌、铅、橡胶短期谨慎，远月仍需关注驱动

四、整体风险提示

• 全球需求放缓风险
• 地缘政治扰动持续性
• 供应端超预期弹性
• 价格波动放大超短期风险

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