20250427-华泰期货-焦炭焦煤周报_供需相对平衡_双焦区间运行_7页_604kb

文档总结：供需相对平衡，双焦区间运行

核心内容

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析焦炭与焦煤市场的供需状况及价格走势。报告指出，当前焦炭市场呈现供需相对平衡的状态，而焦煤市场则因库存去化及环保政策等因素，价格波动相对较小。整体来看，短期市场受铁水产量高位支撑，但需警惕后续产量回落的风险。长期则需关注海外政策、矿山扰动及粗钢供给端的变化。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 产量延续回升，全国247家钢厂焦炭日均产量为47.47万吨，产能利用率提升。
  • 钢厂高炉开工率及日均铁水产量均有所上升，显示终端需求强劲。
  • 随着假期临近，部分钢厂存在刚性补库需求，进一步巩固了供需平衡。
  • 焦炭库存环比略有增加，但整体处于合理水平。

• 焦煤市场：

  • 焦煤库存呈现去化趋势，受环保监管及蒙煤通关阶段性回落影响。
  • 焦煤价格小幅上涨，但市场整体呈现震荡走势。
  • 需关注铁水产量后续可能触顶回落，以及海外关税政策、矿山扰动等对供应的影响。

关键信息

市场数据

供给数据

• 全国247家钢厂焦炭日均产量：47.47万吨（+0.07万吨）
• 独立焦企焦炭日均产量：66.85万吨（+1.52万吨）
• 焦炭产能利用率：87.55%（+0.13%）
• 独立焦企产能利用率：75.36%（+1.85%）

需求数据

• 高炉开工率：84.33%（+0.77%）
• 高炉炼铁产能利用率：91.6%（+1.45%）
• 日均铁水产量：244.35万吨（+4.23万吨）
• 钢厂盈利率：57.58%（+2.60%）

库存数据

• 247家钢厂焦炭库存：666.4万吨（+2.0万吨）
• 全样本焦炭总库存：1014.8万吨（-3万吨）
• 247家钢厂焦煤库存：782.5万吨（-1.8万吨）
• 全口径焦煤总库存：3441.8万吨（-31.3万吨）

策略建议

• 焦炭：市场整体震荡，建议关注供需变化及库存动态。
• 焦煤：市场震荡，需留意环保政策及蒙煤通关情况对供应的影响。
• 跨品种：无明显跨品种机会。
• 期现：无特别建议。
• 期权：无特别建议。

风险提示

• 宏观政策变化
• 钢厂及焦化利润波动
• 成材需求变化
• 煤炭供给端不确定性
• 基差风险

数据来源

• 图1-23：Wind、钢联、华泰期货研究院等
• 文本数据：Mysteel、华泰期货研究院等

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