20251228-国金证券-有色金属周报_能源金属价格齐飞_看好股票后续补涨_16页_2mb

有色金属周报总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现分化走势，能源金属价格表现强势，部分小金属及贵金属价格出现波动，市场情绪与供需格局成为影响价格的关键因素。

主要观点

一、大宗及贵金属行情

• 铜：价格持续上涨，LME铜价上涨2.21%至12133.0美元/吨，沪铜上涨5.95%至9.87万元/吨。供应端铜精矿加工费下降，库存持续增加，冶炼端开工率小幅下降，消费端受高铜价抑制，企业采购意愿低迷，行业景气度短期承压。
• 铝：价格小幅上涨，LME铝价上涨0.03%至2956.50美元/吨，沪铝上涨0.99%至2.24万元/吨。库存高位运行，成本端有所下降，下游开工率持续下滑，市场下行压力仍存。
• 金：受地缘政治风险影响，COMEX金价上涨3.24%至4505.4美元/盎司，市场呈现强势震荡格局。主要事件包括沙特空袭也门、乌克兰与美方会谈、尼日利亚与美方安全合作等。
• 贵金属：整体表现强势，尤其白银受逼仓效应影响涨幅明显，市场情绪支撑贵金属价格。

二、小金属及稀土行情

• 稀土：价格整体上涨，氧化镨钕上涨3.33%，氧化镝和氧化铽小幅下跌。出口量创历史新高，政策宽松预期支撑价格中枢上移。建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。
• 锑：价格小幅回调，但出口预期改善，行业信心回升。建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。
• 钼：价格有所回升，进口矿去化明显，国内钼价走稳。建议关注金钼股份、国城矿业。
• 锡：价格略有下跌，但库存仍处低位，印尼和缅甸出口数据不及预期，中长期供需格局向好。建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
• 钨：价格稳步上涨，供应端受矿山指标减少和进口不稳定影响，需求端受战略金属政策推动。建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业。
• 镁：价格下行，硅铁价格平稳。市场整体偏弱。
• 钒：价格保持平稳，需求端受新能源产业支撑，供应端保持稳定。
• 锆：价格下行，市场情绪偏弱，但资源端紧缺，长期看仍有支撑。

三、能源金属行情

• 锂：价格强势上涨，SMM碳酸锂均价上涨6.94%至10.34万元/吨，氢氧化锂上涨3.22%至8.98万元/吨。供应端生产平稳，库存下降，需求端受新能源及储能支撑，价格预计短期偏强。
• 钴：价格稳健上涨，长江金属钴价上涨3.5%至42.8万元/吨，钴中间品价格微涨。供应端受成本支撑，需求端保持刚需，预计短期价格震荡，中长期仍有上涨动力。
• 镍：价格大幅上涨，LME镍价上涨7.0%至1.57万美元/吨，沪镍上涨12.0%至12.50万元/吨。印尼镍矿配额收紧预期支撑价格，但高库存和弱需求压制市场实际表现。

关键信息

1. 价格走势

• 铜：LME铜价上涨2.21%，沪铜上涨5.95%。
• 铝：LME铝价微涨0.03%，沪铝上涨0.99%。
• 金：COMEX金价上涨3.24%。
• 锂：碳酸锂均价上涨6.94%，氢氧化锂均价上涨3.22%。
• 钴：金属钴价上涨3.5%，钴中间品价格微涨。
• 镍：LME镍价上涨7.0%，沪镍上涨12.0%。

2. 供需格局

• 铜：库存连续三周累库，消费端承压，企业减产。
• 铝：库存高位，成本下降，下游开工率下滑。
• 稀土：出口宽松预期增强，价格中枢上移。
• 锑：出口修复预期支撑价格。
• 钼：进口矿去化，价格走稳。
• 锡：库存低位，出口数据不及预期，中长期供需向好。
• 钨：供应受限，需求上升，价格稳步上涨。
• 锂：低库存与强需求支撑价格偏强运行。

3. 市场情绪

• 铜、锂、钴等能源金属受市场情绪和预期推动，价格强势。
• 黄金受地缘政治风险影响，呈现强势震荡。
• 铝、镁、锆等品种受供需压力和成本变化影响，市场情绪偏弱。

4. 行业建议

• 资源端：关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、华锡有色、湖南黄金等。
• 磁材环节：金力永磁为受益标的。
• 回收环节：建议关注华宏科技、三川智慧。
• 其他小金属：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、中钨高新、厦门钨业、章源钨业等。

风险提示

• 供给超预期：若矿山开发或再生资源供应超出预期，可能导致供过于求，金属价格下跌。
• 新能源产业景气度不及预期：新能源车及光伏等下游产业表现不佳，将拖累金属需求。
• 宏观经济波动：宏观经济变化可能显著影响有色金属价格。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国境内使用。内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，并咨询专业顾问。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性与完整性。国金证券及其研究人员对报告内容不承担任何责任。