图说美国月报：美国通胀下行强化降息预期；大选交易快速升温-240721-华泰证券-17页_547kb

美国宏观月报第七期：经济增长修复但通胀下行与就业边际走弱

主要发现

经济增长： 美国近期经济数据有所修复，特别是消费边际回升带动增长。尽管ISM制造业和服务业PMI超预期放缓，但亚特兰大联储模型显示，第二季度GDP季比折年增速已逐步修复至2.7%。消费持续边际增长，但地产活跃度偏低，企业投资仍具韧性。

金融环境： 近期金融条件整体放松，主要由美元走弱、股市回升以及长期利率下行推动。7月高盛金融条件指数累计下行18个基点。

通胀预期： 6月美国CPI涨幅低于预期，住房分项成为主要拖累因素，导致市场交易降息预期迅速升温。当前5年期盈亏平衡通胀率降至2.60%，市场中长期通胀预期下行明显。

就业市场： 尽管6月新增非农就业略超预期（20.6万人），但实际趋势偏弱，4-5月数据被大幅下修，失业率边际上行至4.1%，小时工资增速降温。

撰写时间: 2024年7月
报告长度: 约6000字
摘要页数: 2
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