20231213-天风证券-宏观点评_过激的降息预期需要调整_5页_513kb

宏观报告总结：调整降息预期

根据美国最新的非农就业数据，11月新增就业岗位超预期（199万人），表明劳动力市场依然强劲，尤其是制造业和服务业就业恢复，薪资增速放缓情况不及预期。报告认为，随着薪资下行压力加大，通胀回落速度或慢于市场预期，从而推升美联储降息时间。市场目前预期2024年降息幅度115bp，3月概率45.6%，但报告认为实际降息时点应在三季度末，因为核心PCE环比难以持续处于低位。风险包括全球经济深度衰退、美联储超预期紧缩等。