20131213-西南证券-环保行业_政策红利不断_还看投资落实_25页_1mb

报告摘要

2013年环保行业表现活跃，全年累计上涨30.76%，远超沪深300指数。2014年，行业景气度预计将持续，政策及投资将进一步落实，环保行业将进入快速发展阶段。当前环保行业PE（TTM）为58倍，处于历史较高水平，但龙头公司业绩高增长将消化高估值。

政策红利不断：2013年环保行业受益于政策推动和环境污染事件频发，获得大幅超额收益。2014年政策将延续并进一步加码，包括《清洁水行动计划》、《土壤环境保护和综合治理行动计划》、《环境保护法》等。
投资落实加速：随着政策的进一步明确，环保投资将逐步落实，尤其是大气治理和污水处理两大领域。预计2014年水处理投资将达到2万亿元，为行业带来巨大增长空间。
市场化机制推动：三中全会提出建立生态环境保护的市场化机制，碳交易试点和环境税的推行将促进环保产业发展，提升企业环保投入积极性。
行业结构优化：环保产业将向服务化、专业化发展，重点在污水处理和垃圾焚烧等领域。随着技术进步和政策支持，膜技术、特许经营、第三方治理等将成为重点发展方向。
龙头公司表现突出：建议重点关注中电远达（600292）、龙净环保（600388）、国电清新（002573）、碧水源（300070）、桑德环境（000826）等基本面良好、业绩增长明确的行业龙头。

代码	名称	当前价格	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
600292	中电远达	26.37	买入	0.33, 0.49, 0.71	80, 54, 37
600388	龙净环保	35.46	增持	0.68, 0.84, 0.95	52, 42, 37
002573	国电清新	23.72	增持	0.20, 0.35, 0.59	121, 68, 40
300070	碧水源	38.15	增持	0.63, 0.95, 1.29	60, 40, 30
000826	桑德环境	34.45	增持	0.67, 0.93, 1.29	52, 37, 27
300055	万邦达	33.39	增持	0.43, 0.6, 0.78	77, 56, 43
002658	雪迪龙	24.26	增持	0.36, 0.49, 0.63	67, 50, 39