20210426-东北证券-2021年一季度基金周报_风云突变_基金市场表现几何__28页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

2021年第一季度，基金市场经历了显著波动，新发基金热度持续，但整体市场表现不佳。基金规模和数量均有所增长，新发基金为市场注入大量资金，但存量基金净流出。权益类基金普遍下调仓位，ETF市场出现分化。基金经理在行业配置上存在分歧，部分行业如医药、银行、周期板块受到增配，而其他行业如电气设备、非银金融等则被减持。

主要观点

• 新发基金热度不减：一季度新上市基金394只，环比增长5.39%，资产净值增长16823.12亿元，环比增长8.39%。
• 基金市场整体走弱：中证基金指数下跌3.12%，股票型基金指数下跌6.78%，混合型基金指数下跌4.90%，ETF净价指数下跌6.90%。
• 百亿基金数量增加：一季度非货币基金中，资产净值过百亿的基金数量从174只增加至190只，平均规模保持稳定。
• 权益类基金仓位普遍下调：普通股票型基金平均仓位降低1.70%，灵活配置型基金平均仓位降低2.91%，整体权益类基金平均仓位降低1.35%。
• ETF市场动态：一季度新上市股票型ETF共65只，以行业ETF为主，但发行份额呈现波动，3月份较2月份下降近50%。
• 基金经理观点分化：张坤、刘彦春、刘格菘、葛兰、董承非、萧楠等基金经理在行业配置和个股选择上存在不同看法，医药、银行、周期板块受到增配，而部分行业如电子、计算机等则被减持。
• 重仓股配置变化：重仓股行业配置出现调整，银行、化工、医药生物、建筑材料与轻工制造配置提升，而电气设备、非银金融、家用电器、计算机与汽车配置下降。
• 市场展望：部分基金经理认为市场调整才刚开始，需耐心等待新的进攻方向，同时看好制造业盈利周期和长期价值投资。

关键信息

基金市场概况

• 基金数量与规模：2021年第一季度共有基金7797只，总净值21.74万亿元，新上市基金394只，环比增长5.39%。
• 基金类型表现：
  • 股票型基金：净值增长467.63亿元，环比增长2.52%。
  • 混合型基金：净值增长5562.25亿元，环比增长11.27%。
  • 债券型基金：净值减少127.25亿元，环比下跌0.25%。
  • 货币型基金：净值增长10548.02亿元，环比增长13.10%。
  • QDII基金：净值增长391.67亿元，环比增长32.64%。
• 百亿基金数量增加：非货币基金中，资产净值过百亿的基金数量增加16只，达到190只。

基金经理配置变动

• 张坤：医药生物、银行等新进入，食品饮料、交通运输等退出，整体配置趋于分散。
• 刘彦春：医药生物、电子等配置增加，家用电器、非银金融等配置减少，继续看好长期价值。
• 刘格菘：化工、机械设备等新进入，医药生物、电子等减持，强调长期成长。
• 葛兰：医药生物、创新药产业链等持续布局，但部分行业如电子、电气设备配置减少。
• 董承非：医药生物、电子等配置增加，灵活调整持仓以应对市场波动。
• 萧楠：加强养殖、免税等配置，调整食品饮料、家电等个股结构。

重仓股行业配置

• 行业涨跌幅：钢铁、公用事业、银行等涨幅较大，而传媒、计算机、通信等跌幅显著。
• 重仓股行业占比变动：银行、化工、医药生物、建筑材料与轻工制造配置提升，电气设备、非银金融、家用电器、计算机与汽车配置下降。
• 重仓股市值与数量变化：
  • 增持重仓股：海康威视、贵州茅台、招商银行排名前三。
  • 新进重仓股：抚顺特钢、湘电股份、中核钛白排名前三。
  • 减持重仓股：立讯精密、中国平安、美的集团排名前三。
  • 剔除重仓股：吉宏股份、信维通信、方大炭素排名前三。

市场趋势与展望

• 市场波动：一季度基金市场波动加剧，部分基金经理认为市场仍处于调整期。
• 投资策略：多数基金经理倾向于长期价值投资，强调企业内在价值与业绩增长的重要性。
• 未来预期：市场对疫情后经济复苏持乐观态度，但对估值变化和流动性风险保持警惕。

图表与数据

• 图1：基金规模与数量变动趋势。
• 图2：基金类型数量占比。
• 图3：基金类型规模占比。
• 图4：基金类型历年规模变动走势。
• 图5：基金指数走势。
• 图6：权益类基金净值涨幅前十。
• 图7：权益类基金规模涨幅前十。
• 图8：百亿基金类型占比。
• 图9：百亿基金细分类型占比。
• 图10：权益类基金平均仓位比较。
• 图11：权益类基金规模加权仓位比较。
• 图12：新发基金数量及份额变动。
• 图13：各行业新发ETF个数。
• 图14：各行业新发ETF发行规模。
• 图15：各行业所属ETF上市七日内规模变化。
• 图16：主动偏股型基金经理管理规模。
• 图17：指数型基金经理管理规模。
• 图18：历年重仓股总市值及数量变动。
• 图19：历年重仓股组合走势对比。
• 图20：历年重仓股占股票资产占比变动。
• 图21：2021年一季度申万一级行业涨跌幅。
• 图22：重仓股行业占比变动。
• 图23：重仓股行业配置与市场整体比较。
• 图24：2020Q4与2021Q1重仓股行业配置与市场整体比较。

风险提示

• 宏观数据与政策变化风险：市场受宏观经济和政策变化影响较大。
• 模型失效风险：基金表现受模型和策略影响，存在模型失效的风险。

总结

2021年第一季度基金市场呈现出新发基金热度不减、存量基金净流出、权益类基金普遍减仓、ETF市场分化、基金经理观点分化等特征。市场整体走弱，但部分行业如医药、银行、周期板块受到增配，基金经理普遍看好长期价值投资和制造业盈利周期。未来市场需等待新的投资机会，同时需关注宏观经济和政策变化对基金表现的影响。