20241212-东兴证券-建筑_央企龙头研究系列之四_海外发展加速_5页_433kb

报告摘要

2024年，中国央企建筑行业在海外工程承包业务方面表现出强劲的增长势头。新签合同额持续增长，且“一带一路”共建国家成为主要市场。同时，部分央企建筑龙头公司在海外市场展现出显著的竞争优势，推动了整体行业的海外拓展。

行业整体增长：2024年1-10月，中国对外承包工程新签合同额达1.26万亿元人民币（约合1776.5亿美元），同比增长16.60%（人民币）和15.30%（美元）。自2023年12月起，行业实现连续增长，1-7月累计增长达25%。
“一带一路”国家占比提升：2024年1-10月，“一带一路”共建国家新签合同额达1486.40亿美元，占总对外承包工程新签合同额的80%以上，显示其在海外业务中的主导地位。
完成额稳定增长：2024年1-10月，对外承包工程累计完成额为8842亿元人民币，同比增长3.20%，且自2022年5月以来保持稳定增长。
央企龙头公司表现：多数央企建筑龙头公司在海外业务中保持高增长，如中国建筑、中国交建、中国电建、中国中冶等。中国建筑前三季度海外新签订单达1584亿元，同比增长88.12%。
部分公司下滑：中国中铁、中国铁建、中国化学等公司的海外新签订单出现同比下降，可能与合同质量控制或去年同期基数较高有关。
政策支持：中央政治局会议提出2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有助于改善建筑业需求，进一步推动央企建筑龙头海外发展。

2024年1-10月新签合同额：
- 人民币：1.26万亿元，同比增长16.60%
- 美元：1776.5亿美元，同比增长15.30%
“一带一路”国家新签合同额：1486.40亿美元，同比增长15.70%，占总新签合同额的80%以上
央企建筑龙头公司排名：
- 中国建筑：《财富》500强排名第14位，ENR全球最大250家工程承包商排名第1位
- 中国铁建：《财富》500强排名第43位，ENR全球250家最大承包商排名第3位
- 中国交建：ENR全球最大国际承包商的中资企业首位
- 中国电建：ENR全球承包商250强排名第6位，国际承包商250强排名第8位
- 中材国际：ENR全球最大250家国际承包商排名第43位
- 中国中冶：ENR全球承包商250强排名第5位
海外新签订单增长情况：
- 中国建筑：1584亿元，同比增长88.12%
- 中国交建：2651.62亿元，同比增长24.66%
- 中国电建：1760.03亿元，同比增长15.42%
- 中材国际：302.04亿元，同比增长6.30%
- 中国中冶：607.6亿元，同比增长85.20%
- 中国中铁：1232.3亿元，同比下降3.17%
- 中国铁建：1052.94亿元，同比下降10.12%
- 中国化学：657.17亿元，同比下降22.72%

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上