《专项附加扣除暂行办法》分析：减税规模超预期，中等收入群体显著受益-20181025-山西证券-16页-1mb

《专项附加扣除暂行办法》分析总结

核心内容

《个人所得税专项附加扣除暂行办法》于2018年10月20日公开征求意见，旨在通过优化个税结构，提高税收公平性与效率性，减轻中等收入群体税负，促进消费与社会稳定。

主要观点

• 专项附加扣除兼顾效率与公平：通过定额扣除方式，简化操作流程，降低实施成本和难度，同时避免高收入群体避税行为，保障税负公平。
• 中等收入群体显著受益：在最大扣除模式下，月收入1.5万元以下的群体可全部免税；在常规模式下，月收入1万元以下群体也可免税，中等收入群体（2-4万元）增收比例最大。
• 减税规模超预期：根据常规模式与乐观模式测算，本次个税改革的减税规模预计在1200~3432亿元之间，叠加起征点提高与税率调整后的总减税规模约为4200~6432亿元。
• 对消费有拉动作用：预计可拉动社零总额增长0.21%~0.59%，拉动GDP增长0.08%~0.22%，短期提振消费类行业营收，尤其是食品饮料与休闲服务板块。
• 政策导向明确：通过税收激励，鼓励生育、抑制房地产投机，引导居民消费行为，促进社会和谐。

关键信息

一、专项附加扣除内容概述

• 扣除项目：包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金、赡养老人。
• 扣除标准：
  • 子女教育：12000元/年/子女，父母可分摊或由一方全额扣除。
  • 继续教育：学历教育4800元/年，其他3600元/年（仅限取得证书年度）。
  • 大病医疗：据实扣除限额为60000元/年，个人负担超过15000元部分可扣除。
  • 住房贷款利息：12000元/年。
  • 住房租金：根据城市级别，分为14400元、12000元、9600元三档。
  • 赡养老人：24000元/年，独生子女可单独扣除，其他由兄弟姐妹分摊。
• 扣除方式：灵活，可选择由一方全额扣除或分摊扣除，但一经选定，年度内不得变更。
• 注意事项：
  • 扣除不支持结转。
  • 扣除方式选定后不得变更。

二、中等收入群体增收明显，减税规模在1200~3432亿元之间

• 减税效果：
  • 在最大扣除模式下，月收入1.5万元以下群体可免税，中等收入群体增收比例为4.42%~5.57%。
  • 在常规扣除模式下，月收入1万元以下群体可免税，中等收入群体增收比例为2%~2.5%。
• 减税人群规模：约6369万人，占城镇就业人员比例从44%降至15%。
• 减税规模测算：
  • 常规模式下减税规模约为1200亿元。
  • 乐观模式下减税规模约为3432亿元。
  • 总体减税规模在1200~3432亿元之间，超出市场预期。

三、对消费影响几何？

• 消费拉动效果：
  • 按照2018年9月边际消费率53.86%计算，专项附加扣除可带来约646.32~1848.48亿元的消费增量。
  • 拉动社零总额增长0.21%~0.59%，拉动GDP增长0.08%~0.22%。
• 历史对比：
  • 历次个税改革均对社零增速有所提振，但效果有限。
  • 本次减税规模与人均增收力度均超过以往。
  • 短期内对食品饮料、休闲服务等消费类行业有明显利好。

投资建议

• 本次个税改革减税力度大，对中等收入群体影响显著。
• 消费类行业尤其是食品饮料和休闲服务将直接受益。
• 政策释放积极信号，有助于稳定经济、提振消费信心。

结论

本次个税改革通过专项附加扣除政策，显著减轻了中等收入群体的税负，提升了居民可支配收入，增强了消费能力，对经济具有一定的拉动作用。政策设计兼顾公平与效率，具有较强的引导性和灵活性，有利于实现社会资源的优化配置。