20181025-山西证券-_专项附加扣除暂行办法_分析_减税规模超预期_中等收入群体显著受益_16页_1mb

《专项附加扣除暂行办法》分析总结

核心内容概述

2018年10月，财政部、国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》，旨在通过个税改革减轻居民税负，提升消费能力，促进社会公平。该办法包含六项专项附加扣除项目，涵盖子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金及赡养老人等。

主要观点与关键信息

1. 专项附加扣除兼顾效率与公平

• 扣除方式：大部分项目采用定额扣除，便于实施，减少操作难度；大病医疗采用据实扣除，上限为60000元/年。
• 政策意图：通过税收方式调节贫富差距，促进社会公平，同时引导公众行为，如鼓励多生多育、抑制房地产投机等。
• 实施时间：预计从2019年1月1日起实施。

2. 中等收入群体显著受益

• 增收效果：在最大扣除模式下，月收入1.5万元以下群体可全部免税，中等收入群体（2-4万元）增收比例在 $4.42% - 5.57%$ 之间。
• 常规模式：月收入1万元以下群体可免税，中等收入群体增收比例在 $2% - 2.5%$ 之间。
• 减税规模：预计减税规模在1200~3432亿元之间，若与起征点提高和税率级距扩大叠加，总减税规模可达4200~6432亿元。

3. 消费拉动效应显著

• 拉动社零总额：预计可拉动社零总额 $0.21% \sim 0.59%$。
• 拉动GDP：预计可拉动GDP $0.08% \sim 0.22%$。
• 边际消费率：按照2018年9月的边际消费率 $53.86%$ 计算，专项附加扣除带来的消费增量约为646.32~1848.48亿元。

4. 对消费行业的影响

• 短期提振：在个税改革实施后的第一个季度，食品饮料及休闲服务等行业营收增速明显加快。
• 长期趋势：历次减税后，社零总额增速有所提振，但消费结构变化及经济环境影响较大，需结合具体行业分析。

专项附加扣除分项整理

关键政策影响分析

• 减税人群：预计减税人群规模为6369万人，占城镇就业人员的15%。
• 减税效果：人均减税额度占城镇平均工资比例为 $1.26% \sim 1.92%$，远超以往减税效果。
• 政策效果：本次改革在短期对消费类行业（尤其是食品饮料和休闲服务）有明显利好，有助于提振经济活力。

投资建议

• 受益行业：食品饮料、休闲服务等消费行业将直接受益于个税改革带来的消费能力提升。
• 政策背景：本次改革是政府减税决心的体现，有利于缓解经济下行压力，增强居民消费意愿。

总结

此次个税改革通过专项附加扣除方式，显著减轻了中等收入群体的税负，同时提升了消费能力，对经济具有积极的拉动作用。政策在兼顾效率与公平的前提下，实施灵活的扣除方式，有利于实现社会整体减税的最大化效应。