20251218-群益证券-汽车行业资料点评_11月汽车销量保持增长_7页_869kb

汽車行業資料點評總結

核心內容概述

2025年11月，中國汽車行業整體保持增長態勢，但增速有所放緩。新能源汽車市場持續擴張，市占率創新高，而出口表現強勁。然而，部分新勢力車企交付節奏放緩，或與政策因素有關。

11月汽車銷量表現

• 總銷量：342.9萬輛
• 月同比增長（MOM）：+3.2%
• 年同比增長（YOY）：+3.4%
• 1-11月累計銷量：3112.7萬輛，YOY+11.4%

11月汽車銷量保持增長，但受去年高基期影響，增速放緩。市場整體表現穩健，顯示出持續的消費需求。

商用車銷量分析

• 總銷量：39.2萬輛
• MOM：+8.6%
• YOY：+24.4%

分類表現：

• 新能源重卡：11月銷量達2.8萬輛，YOY+178%，滲透率近36%，創歷史新高。
• 1-11月新能源重卡銷量：18.58萬輛，YOY+178%，預計12月將持續高增。

新能源車市佔率創新高

• 11月新能源車銷量：182.3萬輛，MOM+6.3%，YOY+20.6%
• 純電動車銷量：YOY+28.9%
• 插電混動車銷量：YOY+7.9%
• 1-11月新能源車累計銷量：1478萬輛，YOY+31.2%
• 新能源車市佔率：53.2%，較10月提升1.6個百分點，創歷史新高。

新勢力車企交付節奏

• 零跑交付量與10月持平，繼續超7萬輛。
• 問界交付量超5萬輛，MOM+17%，排名上升至新勢力第二，新款M7表現突出，月交付破2萬。
• 小米、小鵬、蔚來交付節奏環比放緩，可能與置換補貼退坡有關。
• 理想銷量下降，或受市場競爭加劇影響。

出口表現亮眼

• 11月出口量：72.8萬輛，MOM+9.3%，YOY+48.5%
• 1-11月累計出口量：634.3萬輛，YOY+18.7%
• 燃油車出口：402.9萬輛，YOY-4.1%
• 新能源車出口：231.5萬輛，YOY+100%

主要出口車企：

比亞迪出口量明顯增長，顯示出其國際市場拓展的成功。

投資建議

2026年展望

• 汽車銷量預計：同比增2%，整體銷量有望達3618萬輛，同比增4.5%
• 新能源汽車銷量預計：超2000萬輛，YOY+20%
• 新能源滲透率：有望達55%

政策支持

• 中央經濟工作會議明確2026年將優化“兩新”政策，汽車以舊換新補貼有望延續
• 补貼延續將有利於市場回暖，提振消費者購車意願

推薦車企

• 賽力斯（601127.SH）：成長較快，受賬期影響較小
• 零跑汽車（09863.HK）：交付表現穩健，成長潛力大

總結

11月汽車行業整體保持增長，新能源車市佔率創新高，出口表現強勁，但部分新勢力車企交付節奏放緩。2026年汽車補貼有望延續，市場預計將保持小幅增長，新能源車銷量與滲透率將進一步提升。建議關注成長較快且受賬期影響較小的頭部車企，如賽力斯與零跑汽車。