20260224-群益证券-汽车行业资料点评_1月汽车销量回落_春节后市场有望回暖_7页_996kb

汽車行業資料點評總結

核心內容概述

2026年1月汽車行業整體表現呈現分化趨勢，銷量同環比下降，但部分細分市場如商用車和出口表現較好。隨著春節後新車上市及購車補貼政策的落實，市場有望回暖。預計2026年整體汽車銷量將小幅增長，新能源汽車滲透率持續提升。

主要觀點與數據分析

1. 汽車銷量回落，春節後或回暖

• 1月銷量：234.6萬輛，YOY-3.2%，MOM-28.3%。
• 原因：需求在去年底提前釋放，導致1月銷量同環比下降。
• 預期：春節後車企將陸續推出新車，購車補貼資金下發，市場景氣度有望回升。

2. 商用車銷量同環比增長

• 1月銷量：35.9萬輛，YOY+23.5%，MOM-15.6%。
• 細分表現：
  • 貨車：32.3萬輛，YOY+27.9%，MOM-10.4%。
  • 客車：3.5萬輛，YOY-6.3%，MOM-44.9%。
• 新能源重卡：1月銷量16070輛，YOY+127%，滲透率33.2%。
• 預期：隨著“以舊換新”政策延續及鈉電池技術推廣，新能源重卡滲透率有望進一步提升。

3. 新能源車銷量基本持平

• 1月銷量：94.5萬輛，YOY+0.1%，MOM-44.7%。
• 細分表現：
  • 純電動車：YOY+4%。
  • 插電混動車：YOY-5.9%。
• 市占率：新能源車市佔率40.3%，同比提升1.3個百分點。
• 預期：2026年將有更多大電池混動車上市，有望推動混動銷量增長，新能源滲透率有望達55%。

4. 新勢力車企表現分化

• 主要電動車廠商銷量：
  • 比亞迪：210,051輛，MOM-50%，YOY-30%。
  • 特斯拉：69,129輛，MOM-29%，YOY+9%。
  • 問界：40,016輛，MOM-31%，YOY+83%。
  • 小米：39,002輛，MOM-22%，YOY+70%。
  • 零跑：32,059輛，MOM-47%，YOY+27%。
  • 理想：27,668輛，MOM-37%，YOY-8%。
  • 蔚來：27,182輛，MOM-44%，YOY+96%。
  • 小鵬：20,011輛，MOM-47%，YOY-34%。
• 預期：3-4月將有問界M6、零跑D19、新款小米SU7/YU7 Ultra等重要新車上市，有望帶動銷量增長。
• 銷量目標：零跑、小鵬、理想、小米、蔚來2026年目標銷量分別為100萬、60萬、55萬、55萬和49萬，同比分別增長68%、40%、40%、34%和50%。

5. 汽車出口表現亮眼

• 1月出口量：68.1萬輛，MOM-9.5%，YOY+44.9%。
• 出口占比：29%，同比增加9.6個百分點，環比增加6個百分點。
• 主要出口車企：
  • 奇瑞：11.9萬輛
  • 比亞迪：10萬輛
  • 上汽：9.7萬輛
  • 吉利：7.7萬輛
• 預期：2026年車企將持續加大出口力度，出口汽車銷量預計同比增長15%。

2026年整體預測

• 全年銷量預計：3618萬輛，YOY+4.5%。
• 新能源汽車銷量：預計超2000萬輛，YOY+20%。
• 新能源滲透率：有望達55%。

投資建議

• 推薦車企：零跑汽車 (09863.HK)、小鵬汽車-W (09868.HK)、賽力斯 (601127.SH)。
• 理由：這些車企在2026年成長較快，且受賬期影響較小，預計在市場回暖後表現更優。

結論

1月汽車市場因需求提前釋放而表現疲軟，但隨著春節後新車上市和補貼政策落地，市場有望逐步恢復活躍。新能源車與商用車表現較強，出口持續增長，預示行業整體在2026年仍具備較強發展動力。投資者可關注成長性強、受賬期影響小的頭部車企。