20260224-群益证券-汽车行业资料点评_1月汽车销量回落_春节后市场有望回暖_7页_996kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽車行業資料點評： # 1月汽車銷量回落，春節後市場有望回暖 群益金鼎證券 研究員 沈嘉婕 2026/02/24 # 1月份汽車銷量同環比下降 圖：單月汽車銷量(單位：萬輛) 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 > 根據中汽協數據，1月汽車銷量為234.6萬輛，YOY- $3.2\%$ ，MOM- $28.3\%$ 。1月汽車銷量同環比回落，主要是因爲需求在去年底提前釋放。我們認爲隨著春節後各家車企陸續發布新車、新一輪購車補貼資金下發，汽車市場景氣度有望回升 # 商用車銷量同環比增長 圖：單月商用車銷量(單位：萬輛) > 1月商用車銷售35.9萬輛，YOY+23.5%，MOM-15.6%，其中貨車銷售32.3萬輛，MOM-10.4%，YOY+27.9%；客車銷售3.5萬輛，YOY-6.3%，MOM-44.9%。 > 根據第一商用車網，1月國內新能源重卡終端銷量16070輛，同比增127%，滲透率33.2%。隨著“以舊換新”補貼政策延續，以及鈉電池技術在寒冷地區推廣，我們預計2026年新能源重卡滲透率有望進一步提升。 # 1月新能源車銷量同比基本持平 圖：單月新能源汽車銷量 (單位：萬輛) 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 圖：單月新能源汽車市占率 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 1月新能源汽車銷量為94.5萬輛，YOY+0.1%，MOM-44.7%。其中純電動車同比增長4%，插電混動同比下降5.9%。2026年多個品牌將推出大電池混動車，有望帶動混動銷量增長。 1月新能源車占比為40.3%，同比提升1.3個百分點，2026年滲透率有望繼續提升。 # 新勢力車企延續增長態勢 表：主要電動車廠商的銷售情況(單位：輛) 本月銷量 MOM YOY 比亞迪 210051 -50% -30% 特斯拉 69129 -29% 9% 問界 40016 -31% 83% 小米 39002 -22% 70% 零跑 32059 -47% 27% 理想 27668 -37% -8% 蔚來 27182 -44% 96% 小鵬 20011 -47% -34% 1月問界、小米、蔚來、零跑均實現較快增長。根據市場消息，3-4月份將有多款重要新車上市，如問界M6、零跑D19、新款小米SU7/YU7 Ultra等。2026年零跑、小鵬、理想、小米和蔚來的銷量目標為100萬、60萬、55萬、55萬和49萬，同比分別增 $68\%$ 、 $40\%$ 、 $40\%$ 、 $34\%$ 和 $50\%$ 。 # 出口同環比增長 圖：汽車出口量快速增長 (單位：萬輛) 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 圖：主要車企占總整車出口量比重 1月份汽車出口量為68.1萬輛，MOM-9.5%，YOY+44.9%。出口占比為29%，同比增9.6個百分點，環比增6個百分點。2026年車企將繼續加大出口力度。 出口排名靠前的車企爲奇瑞、比亞迪、上汽和吉利，出口量分別為11.9萬輛、10萬輛、9.7萬輛和7.7萬輛。 # 投資建議：推薦頭部車企 # 1-2月銷量預計疲弱，3月市場景氣度有望提升 由于今年春節較去年晚，預計2月汽車銷量同比將明顯下降。春節後，多家車企已經開始新車預熱，隨著新車上市、補貼政策落地，市場活躍度將逐步提升。 # 2026年汽車銷量有望同比小幅增長4.5% 2026年，我們預計在補貼延續背景下，2026年國內汽車銷量有望同比增2%；隨著車企繼續開拓海外市場，出口汽車銷量預計同比增15%。我們預計整體汽車銷量有望達3618萬輛，同比約增4.5%（2025年同比增速約10%），其中新能源汽車銷量超2000萬輛，同比增20%，新能源滲透率有望達55%。 # 投資建議：看好規模穩步提升的頭部車企 我們繼續看好成長較快且受到賬期影響比較小的車企，推薦零跑汽車 (09863.HK)、小鵬汽車-W (09868.HK)、賽力斯 (601127.SH)。