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沪铜周报（318~322）总结

一、行情回顾

上周沪铜冲高回落，沪铜主力合约下跌125%，收报于72250元/吨。价格波动主要受地缘政治事件（如俄乌、巴以战争）扰动，同时欧美通胀有所回落，美联储可能结束加息周期，国内保持宽松政策。国内消费虽进入旺季，但需求不明显，下游消费意愿较弱。

二、基本面分析

• 宏观经济：国内PMI数据下行，需求疲软；国外需求逐渐恢复，通胀压力有所缓解。
• 供需平衡：2023年供需紧平衡，2024年可能过剩。
• 库存情况：LME铜库存增加至113850吨；上期所铜库存减少1350吨至285099吨。保税区库存维持低位。
• 市场结构：国内现货升水，国外贴水；进口利润为800元/吨，加工费维持回升趋势。
• 持仓与价差：CFTC非商业净多单流入；期现价差显示国内现货升水。

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