20250511-创元期货-股指周报_关税谈判进行中_国内政策超预期落地_15页_2mb

报告摘要

股指周报：202556-2025511

报告要点：

海外市场： 美国经济数据表明经济面临“滞胀”压力增大，主要表现在外贸疲软、国内消费趋缓和通胀预期抬头。美联储维持利率不变的决定符合预期，但重要转变在于其表态指出关税正在引发失业和通胀风险，使得未来的政策选择难度增大（权衡通胀上升还是失业上升风险），政策主动性相对减弱，市场对降息的预期有所下调。与此同时，英国与美国达成贸易协议框架，中美也在瑞士开启首次关税谈判，显示关税问题正在全球范围内被提上议程。尽管如此，上周海外市场表现更多受到关税政策的影响，美元指数小幅回升，美债收益率上升，三大股指表现承压。
国内方面： 中国召开新闻发布会，正式落地“一揽子金融政策”，政策超出了市场的原有预期，宣布了降准0.5个百分点、调整存款准备金制度、下调政策利率（包括OMO、再贷款利率、公积金贷款利率）以及推出多种结构性货币政策工具，总额高达数万亿，展现出管理层提振经济的决心。这些政策是继4月底政治局会议后的重要跟进。消息对市场产生了积极影响，增强了市场对国家队可能再次入市维稳的预期，这传递出A股市场下行空间有限的信号。
A股观点：
- 中长期： 维持震荡向上趋势预期不变，得益于国内积极政策和对底部空间的判断。
- 短期： 节后延续反弹，主要原因在于宽基指数基本回补了4月的下跌缺口，且上方有密集成交区的支撑。然而，两融资金有所回落，ETF资金净流入放缓，加上中美贸易谈判正在进行（存在不确定性）可能扰动市场，预计短期内以震荡为主，操作上建议“低吸”而非“追高”。在风格上，建议红利类和成长类的股票均衡配置。
宏观观察点： 报告列出了一系列未来一周需要关注的国内外宏观经济数据和事件，涵盖中美欧等多个经济体的PMI、通胀、就业、GDP、金融政策指标、领导人讲话以及央行动向。