20250511-华泰期货-FICC周报_6月份运力仍相对较多_关注中美关税谈判结果_14页_2mb

2025年5月11日FICC周报总结

一、市场分析
6月运力供给相对充足，需重点关注中美关税谈判进展。5月美线船舶调往欧线约10艘，导致欧线运力增加，上海-欧基港5月周均运力达28-29万TEU，同比提升20%。当前6月运力约28万TEU，仅出现1个空班和10个TBN，其中OA联盟贡献8个TBN。若中美贸易持续低迷，预计6月仍有美线船舶转向欧线，加剧运价承压。现存EC2504合约收盘128200点，EC2506合约124980点，EC2508合约152880点，EC2510合约126080点，EC2512合约144580点，EC2502合约未提供具体数据。

二、运价动态
现货市场显示，美国航线5月SCFI价格2347美元/FEU（美西）和3335美元/FEU（美东），欧洲航线SCFI价格1161美元/TEU。集装箱运力方面，5月12000-16999TEU船舶交付31艘，合计4673万TEU；17000+TEU船舶交付3艘，70872TEU。船司价格持续下调，OA联盟5月运价降至1700美元/FEU，YML降至1600美元/FEU，马士基WEEK21周运价1500美元/FEU。6月船司可能通过调整运力分配缓解欧线压力。

三、运力供给
2025年集装箱船舶交付量显著，累计交付96艘（7573万TEU），其中大船交付占比提升。17000+TEU船舶增速较快，可能影响运力结构。当前全球集装箱船运力约1.2亿TEU，欧洲地区贸易能力维持高位，但太平洋和大西洋区域运力存在结构性调整需求。

四、供需博弈
06合约逐步回归现实交易，但08合约仍面临涨价预期与实际运价的拉锯。若运价跌破1500美元/FEU，船司或采取主动措施稳定价格（当前绕航好望角后单箱成本约1300-1500美元/FEU）。中美关税谈判结果直接影响贸易格局，若未来关税降低，可能改善欧线供需结构，但短期内政策不确定性较大。

五、风险提示
短期需警惕欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超预期及红海危机持续等风险因素。从供应链角度看，欧洲工业生产指数、消费者信心及零售销售数据反映需求韧性，但潜在贸易摩擦可能影响实际货量。建议投资者关注套利策略，重点跟踪中美关税谈判进展及船司运力调整动态。