20210622-西南证券-智能物联云平台第一股_一站式PaaS服务打造AIoT界_安卓__42页_3mb

涂鸦智能总结

核心内容

涂鸦智能是一家专注于智能物联网（AIoT）平台服务的企业，成立于2014年，并于2021年3月在美国纽交所上市。公司以“智能物联云平台第一股”定位自身，提供一站式PaaS服务，被誉为AIoT界的“安卓”。涂鸦智能通过其IoT云平台，为品牌、OEM厂商、开发者和终端用户构建了一个全面的生态系统，涵盖硬件开发、云服务、SaaS解决方案及增值服务。

主要观点

• 平台定位：涂鸦智能作为IoT平台服务商，其IoT PaaS业务是公司核心，营收占比达84.3%（2020年），主要通过云连接、设备管理、APP开发、数据分析等服务，推动设备智能化。
• 业务模式：公司采用PaaS + SaaS + 增值服务的模式，通过IoT PaaS为客户提供开发工具、云服务，SaaS业务提供行业解决方案，增值服务则包括AI助手、数据分析、内容服务等。
• 客户覆盖：涂鸦智能已服务超过5000家客户，包括Calex、飞利浦、施耐德电气等全球知名品牌，同时也在国内与联通、联想、TCL等企业合作，拓展市场。
• 开发者生态：公司拥有32.4万注册开发者，构建了活跃的开发者社群，提供零代码开发、MCU低代码开发、IoT OS多代码开发等，帮助开发者快速构建解决方案。
• 市场前景：全球物联网接入设备预计在2025年达到246亿部，中国物联网市场规模在2025年预计达27582亿元，PaaS市场增速快，成为企业数字化转型的重要推动力。

关键信息

业务结构

• IoT PaaS：占公司营收最大比重，2020年收入达1.5亿美元，同比增长98.6%。
• 智能设备分销：收入占比有所下降，但仍是公司业务的一部分，通过Tuya Expo和涂鸦商城提供分销渠道。
• SaaS业务：增速快，毛利率高（75%），提供智慧商业、酒店、社区、房地产等解决方案，续签率超90%。

财务表现

• 营收增长：2019年总营收为1.058亿美元，2020年增长至1.799亿美元，2021年Q1营收5686.8万美元，同比增长200.2%。
• 毛利率提升：从2019年的26.3%上升至2020年的34.4%，主要受益于IoT PaaS业务的增长。
• 亏损收窄：2019年净亏损7050万美元，2020年下降至6690万美元，2021年Q1亏损主要因股权激励支出。

技术与产品

• IoT PaaS平台：支持多种通讯协议（Wi-Fi、蓝牙、ZigBee、NB-IoT等），提供云连接、设备管理、数据分析等服务。
• 零代码开发：简化开发流程，15分钟即可完成设备智能化，支持多种硬件模组和定制化方案。
• SaaS解决方案：包括智能商业照明、智慧酒店、智能消费者安全、智慧公寓、智慧社区和房地产等，提升客户管理效率。
• 增值服务：提供AI助手、数据分析、内容服务、设备测试、联合研发等，增强用户体验与平台粘性。

业务拓展

• 全球布局：公司设立多个海外子公司，业务覆盖220多个国家和地区，客户分布广泛。
• 生态构建：通过“星云计划”扶持全球客户，2020年服务超18万平台客户，欧美非地区占比超50%。
• 营销与渠道：涂鸦商城和Tuya Expo平台帮助客户拓展市场，提升品牌影响力。

风险提示

• 物联网PaaS行业市场发展不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 新增客户与净拓展率不及预期。

业务模式详解

• IoT PaaS业务：按部署设备数量收费，提供零代码、MCU低代码、IoT OS多代码等开发方式，同时支持云模组和PCBA的销售。
• 智能设备分销：通过Tuya Expo和涂鸦商城，提供分销服务，客户可购买智能设备，公司从中获取渠道费。
• SaaS及其他业务：按年订阅付费，提供行业级解决方案，包括智慧酒店、智慧社区、智慧安防等。

未来展望

涂鸦智能正积极布局AIoT生态，推动企业智能化转型。随着全球物联网和云计算市场的快速增长，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。公司未来将继续加强研发，拓展全球市场，丰富SaaS和增值服务，巩固其在IoT PaaS领域的领先地位。