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期货市场分析报告总结

黑色产业

铁矿石

• 7月为传统检修季，部分钢厂高炉检修，铁水产量阶段性见顶。
• 外矿供应逐步回升，国内需求难有起色，港口库存逐渐累库。
• 平控政策下，废钢供应回升导致铁矿石供需预期逆转，港口库存累库幅度将扩大。
• 短期或惯性上涨，但7月唐山限产利空。激进投资者尝试在850-880空单入场，并突破止损。

焦炭焦煤

• 焦企盈利下降，部分亏损导致减产，供应有所收紧。
• 唐山环保限产加剧焦钢博弈，市场观望情绪浓厚。
• 需求端钢厂铁水产量高位，刚需支撑较强。但高供给压力限制价格上行空间。

卷螺/螺纹钢

• 钢材供需矛盾不显著，短期驱动跟随宏观。
• 螺纹钢上边际成本3800元/吨，突破仍需政策兑现和投机情绪支撑。
• 需警惕钢厂累库导致基本面偏空风险。

玻璃

• 玻璃供应端预计新增3000-4000吨，基差200元左右，现货仍有下探空间。
• 下半年库存仍可能下降，但力度不及二季度。
• 地产政策预期和保交楼等政策托底，支持玻璃价格。

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金融板块

股指期货

• 市场政策预期向好，激进投资者螺纹回调做多，政策兑现时间点（7月政治局会议）需密切关注。
• 上证50、沪深300、中证500.1000指数继出现下跌。300期货主力合约基差为正值，呈现多头持有信号。

黄金

• 美国CPI回落，美联储可能停止加息甚至降息，经济衰退预期推动金价上涨。
• 短期黄金震荡，等待非农数据和美联储会议纪要指引，利多逻辑未变。

国债

• 国债10年期收益率回落3个BP，操作建议多头持有。
• 银行流动性充裕，市场趋于稳定，避险情绪缓和。

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有色金属

铜/铝/锌

• 铜库存小幅去库，关注中期区间震荡。
• 锌矿供应释放带来的价格压制，欧美经济衰退限制反弹空间。
• 铝库继续去化，长期底部区间抬升，短期震荡反复。

镍铅锡

• 印尼镍铁流入市场，带动镍价承压。
• 镍下游不锈钢需求回暖，合金需求平稳。
• 铅需求淡化，锡加工费止跌，需求欠佳。

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能化与农产品

原油

• OPEC+强化合作支撑油价，美联储暂停加息消息短期利多，但终端需求疲软压制。
• 展望，原油短期内震荡，需关注EIA数据。

油脂与软商品

• 棕榈油库存累库，豆油震荡偏多。
• 美国干旱加剧大豆种植面积减少，美豆价格上涨支撑国内豆粕、菜粕等。
• 纸浆、棉花震荡，进口端供应消息发酵。

生猪/玉米

• 生猪养殖亏损延续，产能去化缓慢，后市等待季节性回暖。
• 玉米需求弱，但进口成本支撑短期价格震荡偏强。

糕/鸡蛋

• 鸡蛋价格跌至成本线，短期止跌或稳。
• 玉米粉与玉米价差负值，苗蛋补栏提振短期玉米价格。

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