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2025年8月20日 期货市场交易提示总结

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铁矿石

短期制造业复苏被打断，政策预期受挫，资金博弈加剧。全球发运环比上升，港口库存小幅回升，尽管疏港量高，但无明显累库压力。终端需求偏弱，铁水小幅上升，钢厂盈利较高，减产动力不足。8月下旬北方或有减产预期，但力度不足，短期基本面矛盾有限，预计震荡偏弱运行。

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煤焦

焦煤期货限仓，基本面影响有限。产地煤矿恢复慢，精煤库存低。下游企业开工高，出货快，订单饱和。但限产时间长，供应端利多情绪扰动市场。短期内难以突破前高，建议关注回调布局机会。

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螺纹钢/卷螺

唐山限产政策发布，但兑现不及预期。钢材需求同比下滑，出口透支外需，地产投资疲软，钢材整体表现逆季节性。产量小幅增，库存加速累库，未来库存压力大。钢厂利润尚可，但需求偏弱，短期震荡偏空。

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玻璃

中下游库存消化中，需求减弱明显。生产线基本持稳，库存继续累库。虽沙河玻璃停产传闻，但冷修代价大，实际停产可行性低。中长期看，房地产调整未完结，玻璃需求难大幅回升。短期现货偏弱，期货破位下行，关注需求好转信号。

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股指与期权

股指期货部分板块资金流入（软饮料、林木）而出（保险、航天军工）。财政数据转强，7月税收收入同比增长5%，推动财政收入回暖。央行再贷款支持灾后重建，流动性或增强，建议多头持有候变。

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国债

十年期国债收益率下行，市场利率波动。逆回购净投放4657亿元，显示央行暂时性流动性宽松。非农数据疲软，通胀缓和，但美联储降息预期升温。短期国债或企稳，多头谨慎持有。

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黄金

美联储高利率与潜在降息预期并存，避险与商品属性均有体现。非农放缓、PCE通胀数据持续低于预期，打击市场对强势美元预期。地缘紧张与反法币逻辑支撑金价。短期高位震荡。

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纸浆

供需双弱，外盘价格支撑减弱。纸厂库存压力大，需求属淡季，价格基本盘整运行。

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原木

港口出货量环比微降，加工厂备货仍积极。7月发运量偏低，8月到港预计偏弱。库存去库中，现货价格持稳，预计短期价格维持高位震荡。

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油脂与粕类

油脂库存趋于回升，但出口仍支撑。豆类供应偏向震荡，进口成本支撑或减弱，关注产量及进口政策。现货价格高位，补库谨慎，警惕回调风险。

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生猪

生猪供应端体重下降趋势仍在，价格结算价下行。标猪与肥猪价差波动，拍卖压力下需求疲软，短期震荡偏弱。

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天然橡胶与化工品种

天气扰动缓解，胶厂回购积极性提升，库存下降，基本面矛盾收窄，价格或延续震荡上行趋势。PX市场紧俏，PTA、MEG供需逐步恢复将增加波动。

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