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国泰君安期货原木周度报告分析总结

报告时间：2025年7月27日
报告作者：国泰君安期货研究所 张广硕

一、市场回顾与供应情况

• 船运数据：截至7月20日，7月共有29艘船从新西兰出发，其中26艘赴中国大陆，3艘赴中国台湾、韩国减载。预计7月到港约16艘，到货量163万方。

二、需求及库存

• 港口出货量与库存：
  • 岚山港：周环比增加5.1万方至123.18万方，日均出货下降0.06万方。
  • 太仓港、新民洲港、江都港：库存分别增加0.84万方、3.65万方、0.56万方。
  • 四大港口总库存：241.62万方，周环比累库10.15万方。

三、行情走势

• 现货价格：
  • 辐射松、云杉类价格企稳或小幅上涨。
  • 下游建筑木方价格稳定，白松和云杉类均价持平。
• 合约价差：
  • 原木期货主力合约基差整体偏高，波动略显收窄。
  • 合约间月差整体稳定。

四、海运与汇率

• 海运市场：
  • 波罗的海干散货指数（BDI）上行10.0%，灵便型散货指数BHSI微涨1.3%。
  • 上海出口集装箱运价指数（SCFI）下降3.3%。
• 汇率：
  • 美元兑人民币汇率周降0.4%，已处低位震荡区间。
  • 美元兑纽元汇率微降0.9%至1.662。

五、区域与价差

• 辐射松跨区域价差：
  • 山东与江苏之间在3.9米、5.9米等规格原木价格存在小幅差距，部分规格价差扩大或缩小。
  • 山东普遍有小幅优势，尤其在20+规格与30+规格之间价差趋于拉大。
• 云杉类原木价差情况：
  • 山东风价普遍高于江苏的云杉类价格。

六、总结

当前原木市场供应平稳，进口运量持续；需求端库存增加表明实际采货量稳定，港口出货力稍显不足；现货价格短期持稳，但市场预期偏弱，价差波动增强。海运费与汇率因素中性，美元震荡对进口成本扰动较小。短期内原木价格走势需关注基本面供需表现与外围大宗商品走势变化。

本报告分析仅供参考，不构成投资建议。