20141206-兴业证券-策略资金价格周报_三个月国库定存中标利率继续回落_11页_903kb

详细总结：三个月国库定存中标利率继续回落——兴业策略资金价格周报

核心内容概述

本报告是兴业证券于2014年12月6日发布的资金价格周报，主要跟踪了中国和全球市场在11月28日至12月5日期间的流动性状况，包括央行货币政策操作、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财和信托产品收益率以及人民币汇率的变化。同时，也分析了美国债券收益率和标普500波动率指数（VIX）的走势。

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中国市场流动性跟踪

央行货币政策工具

• 公开市场操作：12月1日至5日，央行正回购到期量为300亿元，未进行正回购操作，实际净投放300亿元。12月8日至12日，正回购到期量为50亿元，之后无正回购到期。
• 三个月期国库定存：12月4日，央行进行了600亿元三个月期国库存款招标，中标利率为4.33%，比11月25日下降23个基点。
• 净投放情况：上周（12月1日至5日）合计净投放基础货币900亿元。

货币市场

• 银行间同业拆借利率：加权平均利率下降0个基点至3.00%。
• 质押式回购利率：加权平均利率下降11个基点至2.88%。
• 7天回购利率：加权平均利率下降6个基点至3.42%。
• SHIBOR利率：各期限平均上升5.92个基点，其中3个月SHIBOR上升4.82个基点至4.22%。

票据市场

• 票据直贴利率：珠三角、长三角票据直贴利率（月息）分别下降25个基点至4.20%、4.15%。
• 票据转贴利率：加权平均利率下降17个基点至4.76%。

国债市场

• 国债收益率曲线：固定利率国债到期收益率曲线上行。
  • 1年期国债收益率上升10.8个基点至3.14%。
  • 5年期国债收益率上升25.1个基点至3.65%。
  • 10年期国债收益率上升25.1个基点至3.78%。

信用债市场

• 5年期企业债到期收益率：有所上升，但具体数值未给出。
• 5年期企业债信用利差：未提供具体数据，但反映了信用风险的变化。

信贷市场

• 人民币贷款加权平均利率：3季度为6.97%，较2季度上升1个基点。
• 票据融资利率：从2季度的5.51%下降至3季度的5.22%，下降29个基点。
• 一般贷款利率：上升7个基点至7.33%。
• 住房贷款利率：继续上升3个基点至6.96%。
• 上浮贷款占比：从69.1%上升至71.2%，反映出银行对信用风险的惜贷情绪。

理财与信托产品收益率

• 理财产品和信托产品的收益率数据未详细列出，但反映了市场整体资金成本的变化。

人民币汇率

• 即期汇率：人民币对美元周贬值52个基点至6.1502。
• 中间价：周贬值28个基点至6.1373。
• 1年期NDF：为6.2665，表明市场对未来汇率走势的预期。

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全球市场流动性跟踪

美国债券收益率

• 一年期国债收益率：上升5个基点至0.18%。
• 五年期国债收益率：上升20个基点至1.46%。
• 十年期国债收益率：上升13个基点至2.31%。
• 收益率曲线：整体上行，反映市场对美国经济前景的乐观预期。

标普500波动率指数（VIX）

• VIX指数：周收盘为11.82，周下跌11.33%，表明市场波动性有所降低。

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关键信息总结

市场	货币政策	货币市场	票据市场	国债市场	信贷市场	理财/信托	汇率
中国	央行净投放900亿元，三个月期国库定存利率下降23bp	同业拆借利率下降0bp，7天回购利率下降6bp，SHIBOR利率整体上升5.92bp	票据直贴利率下降25bp，转贴利率下降17bp	国债收益率整体上行，1年期上行10.8bp，5年期和10年期均上行25.1bp	贷款加权平均利率上升1bp，票据融资利率下降29bp，住房贷款利率上升3bp	理财产品收益率未提供详细数据	人民币对美元即期汇率周贬52bp，中间价周贬28bp
美国	无特别操作	无特别数据	无特别数据	国债收益率整体上行，1年期上行5bp，5年期上行20bp，10年期上行13bp	无特别数据	无特别数据	VIX指数下跌11.33%，市场波动性降低

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主要观点

• 中国流动性宽松：央行通过公开市场操作净投放基础货币，表明政策层面倾向于维持市场流动性。
• 利率下行趋势：三个月国库定存利率回落，票据市场利率下降，反映出市场资金相对充裕。
• 国债收益率上行：国债收益率整体上行，可能与市场对未来经济预期的改善有关。
• 信贷市场谨慎：尽管票据融资利率下降，但一般贷款利率上升，反映出银行对信用风险的担忧。
• 汇率承压：人民币对美元即期汇率和中间价均出现周度贬值，显示市场对人民币的贬值预期。
• 全球市场相对稳定：美国国债收益率上行，VIX指数下跌，显示市场情绪趋于平稳。

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图表说明

本报告附有多个图表，用于展示各项市场指标的变化趋势，包括：

• 央行公开市场操作
• 同业拆借和质押式回购利率
• 银行间7天回购利率
• SHIBOR利率周变化
• 票据直贴和转贴利率
• 国债收益率曲线
• 美国国债收益率曲线
• VIX指数表现

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投资评级说明

• 投资建议分为推荐、中性、回避三类，依据行业或公司相对市场表现。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持，根据相对大盘涨幅进行区分。

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法律与信息披露声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性。
• 报告仅供兴业证券客户使用，其他接收者需咨询独立投资顾问。
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总结

本报告全面分析了中国与全球市场在2014年11月28日至12月5日期间的流动性状况。中国市场的流动性相对宽松，央行通过净投放基础货币维持市场稳定，国库定存利率下降，票据市场利率也有所回落，但国债收益率整体上行。信贷市场表现出一定的谨慎态度，贷款利率上升，上浮贷款占比增加。人民币汇率承压，对美元即期汇率和中间价均出现贬值。全球市场方面，美国国债收益率上行，VIX指数下跌，显示市场情绪趋于平稳。报告还提供了详细的投资评级说明及销售经理联系方式，供客户参考。