20220211-华融期货-生猪月投资策略_生猪供应压力犹存_期价延续偏弱运行_3页_381kb

生猪月投资策略总结（2022年2月）

核心内容

本报告分析了2022年1月生猪市场基本面、期货走势、政策动向及进口情况，对2月市场走势进行了展望。整体来看，生猪市场仍面临供应压力，价格偏弱运行，技术面和政策面均对市场形成一定支撑与压制。

一、行情综述

现货市场

• 外三元生猪均价：1月28日为13.71元/公斤，较12月底的16.05元/公斤累计下跌14.6%。
• 仔猪价格：1月28日15公斤仔猪价格为26.27元，较上月末上涨0.84%。
• 猪肉批发价：1月28日为21.93元/公斤，较上月末下降4.98%。

期货市场

• LH2203合约：1月28日收于13425元/吨，较月初下跌1025元/吨，跌幅7.09%。
• 价格波动：1月开盘价14320元/吨，最高价14425元/吨，最低价13205元/吨。
• 成交量与持仓量：月成交量32.7万手，持仓量43729手，增仓-1025手。

二、生猪基本面情况

1. 生猪产能

• 能繁母猪存栏：12月底为4329万头，环比三季度末下降2.92%，同比2020年底增加4.04%。
• 连续下滑：自去年7月起，能繁母猪存栏连续六个月环比下滑，其中7月为首次下降。
• 生产效率提升：规模猪场淘汰低产母猪，提高整体生产效率，养殖结构优化。

2. 生猪存栏与出栏

• 生猪存栏：12月底为44922万头，同比增加10.51%，较三季度末增长2.65%。
• 第四季度出栏量：17935万头，环比三季度增加16.08%。
• 全年出栏量：67128万头，同比2020年增加27.4%，较2017年减少4.38%。
• 猪肉产量：全年猪肉产量5296万吨，同比增长28.8%，较2017年略有下降。

3. 养殖利润

• 外购仔猪成本：1585.18元/头，较上月下降2.9%。
• 自繁自养成本：1904.5元/头，较上月下降1.08%。
• 养殖利润：外购仔猪利润7.77元/头，自繁自养亏损311.55元/头。

三、政策与市场调控

• 猪粮比价：1月24日～28日全国平均猪粮比价为5.57：1，进入过度下跌二级预警区间。
• 收储政策：发改委将视情况启动猪肉储备收储工作，对市场有一定支撑，但影响有限。
• 政策导向：政策面偏向稳定市场，但无法改变供应过剩的基本面。

四、屠宰端情况

• 12月屠宰量：2896万头，环比增加9.4%，同比增加40.6%。
• 节后影响：春节假期期间市场成交清淡，屠宰量为全年最低。
• 趋势：自6月以来，屠宰量连续六个月在2200万头以上，显示行业持续复苏。

五、猪肉进口与冻品肉情况

• 12月进口量：17万吨，环比减少15%。
• 全年累计进口：371万吨，同比减少15.49%，较非洲猪瘟前的2017年110万吨显著增加。
• 进口趋势：2020年进口量达430.96万吨，同比2019年增长104.44%。

六、后市展望

基本面分析

• 供应过剩：预计2022年上半年生猪供应仍处于过剩状态，市场将继续去产能。
• 产能变化：能繁母猪存栏仍高于正常保有量上线，对市场形成持续压力。
• 冻品投放：冻猪肉投放可能对市场形成压制，需重点关注。

技术面分析

• LH2203合约：短期关注下方13100元/吨支撑，上方15000元/吨压力。
• 震荡偏弱：整体趋势维持震荡偏弱，需警惕节后消费疲软与屠宰量下降的影响。

市场预期

• 消费压制：春节后鲜销需求减弱，对猪价形成明显压制。
• 政策支撑有限：收储政策虽有支撑，但对供需影响较小。
• 建议关注：产能变化、冻品肉投放及疫情发展。

七、免责声明

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
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