20240314-金石期货-油脂_供应收紧预期仍在发酵_棕榈油创一年新高_4页_1mb

油脂市场分析总结

宏观及行业要闻

• 美国油籽加工商协会NOPA预计2月份大豆压榨量较1月减少，为历史高位，但低于特定年份水平。
• 国家粮油信息中心报告指出，中国沿海棕榈油库存周环比下降，月环比显著下滑，库存水平较去年同期和历史高点大幅降低。
• 咨询公司Datagro表示，巴西大豆销售进度慢于上年同期，影响市场供应态势。

基本面数据

• 国际方面，巴西调整大豆产量预期至下调，出口可能超预期，冲销减产影响；马来西亚棕榈油低产季延续至2024年一季度，后续产量回升可能修正其他植物油溢价。
• 能源部分，美国原油库存下降和需求上升推动油价上涨，间接影响全球市场。

观点及策略

• 国际原油和供应因素支撑油脂短期走强；国内豆油和菜油库存高企，压榨量偏低导致去库缓慢；棕榈油库存改善但进口成本高。
• 整体判断：国内油脂短期偏强，受国外利多因素推动，但长期走势受限于供需双弱格局，反弹后劲不足。