20240324-东吴证券-惠泰医疗-688617.SH-2023年年报点评_业绩超我们预期_经营持续向好_3页_467kb

惠泰医疗2023年年报点评总结

报告核心内容： 东吴证券对惠泰医疗（688617）2023年年报进行点评，业绩超预期，经营持续向好。以下为关键总结。

业绩表现

• 2023年全年：营业收入1650亿元，同比增长357.1%；归母净利润534亿元，同比增长491.3%；扣非归母净利润468亿元，同比增长455.4%。
• 2023年第四季度：单季收入437亿元，同比增长328.0%；归母净利润131亿元，同比增长341.1%；毛利率达70.95%，净利率28.77%；研发费用增长71.62%，销售费用增长16.04%。
• 市场动态：电生理手术量完成目标，超800家医院完成10,000余例手术，较2022年增长超200%；血管介入产品入院覆盖医院超3600家，外周线入院增长超30%；国际市场增长72.62%，中东非洲和独联体区域增长超100%。

财务预测

• 调整盈利预测：2024-2025年归母净利润从69.3亿/90.8亿上调至70.4亿/91.0亿；2026年净利润预期116.3亿。
• 当前市值估值：PE分别为41x/32x/25x；ROE和ROIC保持较高水平；维持“买入”评级。

风险提示

• 潜在风险包括行业政策变更、产品销售推广不及预期等。

投资建议

• 基于心血管行业发展良好，建议投资者关注公司增长潜力，风险可控。