2017-新三板商业模式研究之九十九：新道科技：商科实践教学全球领航者_12页-1mb

新道科技总结

核心内容

新道科技是一家专注于经管类实践教学和创新创业教育的教育科技企业，依托其母公司用友网络在企业管理软件领域的深厚积累，致力于为应用型本科、高职、中职院校提供智慧教育解决方案。公司以“实践育人”为核心理念，通过自主研发的“技术平台+实践教学内容”体系，构建了完整的实践教学产品和服务体系，包括教育软件产品、咨询及培训服务和外购商品业务。公司积极布局互联网云端业务和“智慧教育”业务，旨在打造“最具社会价值教育生态圈”。

主要观点

• 商业模式：公司采用B2B模式，提供“平台+内容+服务”的整体解决方案，同时向B2B2C模式延伸。
• 产品优势：公司产品涵盖企业运营管理、财务管理、营销、管理信息化、创业者创业实践、门店营销等多个方面，内容体系完整，具备较强的市场竞争力。
• 先发优势：公司较早进入经管类实践教学领域，拥有丰富的高校资源和良好的客户粘性，品牌影响力显著。
• 股东背景：母公司用友网络是亚太地区企业管理软件行业龙头，为新道科技提供了强大的技术支持和市场基础。
• 发展战略：公司坚持“聚焦、简单、复制”的经营方针，推进互联网业务发展，实现解决方案业务与互联网业务的融合，目标成为“最具成长性科技教育公司”。

关键信息

1. 产品与服务

• 教育软件产品：包括VBSE系列、ERP-for-SCHOOL系列和沙盘类产品。
• 咨询及培训服务：涵盖师资研修和人才培养服务。
• 外购商品业务：为院校提供配套的实践教学设备和资源。

2. 业绩表现

• 2014-2016年，公司营业收入分别为1.82亿元、2.29亿元和2.79亿元，净利润分别为3350.27万元、5089.34万元和7056.97万元。
• 毛利率保持在较高水平（84.94%、89.62%、90.97%），盈利能力持续提升。
• 公司通过优化人员结构、加强研发、推进分销策略等手段实现利润增长。

3. 客户粘性与平台优势

• 公司产品具备高度可扩展性和灵活性，支持客户根据教学需求不断迭代和扩展实训内容。
• 虚拟商业社会环境（VBSE）数据库已连续五年更新，形成完整教学资源体系，增强客户粘性。

4. 股东背景优势

• 母公司用友网络拥有广泛的客户基础和丰富的管理软件开发经验，为新道科技提供了坚实的技术和市场支撑。
• 公司课程内容基于用友企业管理软件，具有天然的市场需求和客户群基础。

5. 同行业对比

• 上市公司对比：
  • 金智教育：主要提供智慧校园解决方案和在线教育服务。
  • 联合永道：专注于IT职业教育和企业信息化服务。
  • 星科智能：提供智能化职业教育教学装备和云平台服务。
• 未上市公司对比：
  • 方宇博业：提供实践教学一体化解决方案。
  • 杭州贝腾：侧重于创业领域的模拟实践。
  • 网中网：专注于财会教学软件。
  • 国泰安：侧重于金融专业的教育产品。

6. 竞争能力分析

• 波特五力模型得分：20.5分，显示公司具备优秀的竞争能力。
• 潜在进入者威胁：较低，市场集中度高，新道科技已形成较强的品牌和客户粘性。
• 买方议价能力：较强，市场广阔且政策支持。
• 卖方议价能力：较强，成本控制和销售渠道多样。
• 替代品威胁：中等，公司具备较高的品牌和技术壁垒。
• 同业竞争程度：中等，各企业在垂直领域重合度较低。

风险因素

1. 依托母公司的业务风险：部分产品依赖母公司用友网络的软件产品，存在一定的依赖风险。
2. 知识产权受侵权风险：产品易被模仿，但公司通过多形态产品和云端数据存储降低被复制的风险。
3. 市场恶性竞争风险：行业易模仿，存在低价竞争的风险，但公司目前市场占有率较小，竞争尚未激烈。
4. 互联网业务盈利模式风险：公司布局互联网业务，但尚未找到成熟的盈利模式，存在运营风险。

总体结论

新道科技作为经管实践教学和创新创业教育的领先企业，在国家政策支持和市场需求推动下，具备良好的发展环境。公司通过不断丰富产品线、优化运营模式和布局互联网业务，积极拓展市场。未来，公司有望在“互联网+教育+就业”的生态圈中占据有利位置，实现持续增长。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长周期性行业分析。
• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，关注教育、游戏、传媒领域。
• 张高艳：清华大学工业工程硕士，关注新三板和智能制造领域。
• 岳鹏：中科院机器人学硕士，关注新三板领域。
• 韩宇：北京航空航天大学通信与信息系统硕士，关注TMT领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以沪深300指数为基准。

以上总结涵盖了新道科技的核心内容、主要观点、关键信息、风险因素及行业评级体系，为投资者和研究者提供了全面的参考。