2024煤焦市场年度展望：进口仍增，弹性尚存-20240112-国投安信期货-15页_1mb

2024年煤焦市场年度展望

一、市场回顾

• 焦煤：2023年价格区间[(1661, 2159)]，年均值2195，波动率-26%。
• 焦炭：2023年价格区间[(1898, 2950)]，年均值2428，波动率-30%。
• 螺纹钢：2023年价格区间[(214, 435)]，年均值348，波动率-63%。

二、焦炭需求展望(2024年)

• 全国铁水产量预计增加800万吨，焦炉入炉焦比小幅下滑，冶金焦需求增幅约0.6%。
• 其他需求板块（有色冶炼等）增长带动下，焦炭及半焦需求增幅约15%。
• 净出口仍同比下降约10%，焦炭总需求预计小幅正增长0.6%。

三、焦炭供应展望

• 产能：待建设投产焦化产能约2500万吨，净淘汰产能约1200万吨，净增产能约1260万吨。
• 产量：焦炭供应预计增长约13%，主要增量在下半年，行业利润修复带动供应增加。
• 库存与价格：焦炭将持续累库，但处于中下游主动补库阶段。预计吕梁准一级湿熄焦出厂均价中枢将从2150元/吨小幅上行至2250元/吨，全年价格区间(1800, 2500)，高点可能出现在上半年。

四、炼焦煤需求展望

• 炮煤需求预计小幅增长0.6%。
• 在煤炭保供背景下需求相对偏紧，预期炼焦煤需求仍保持低位。

五、炼焦煤供应展望

• 国产供给：国内产量受安全检查影响，预计增幅有限，全年增300万吨，折合增幅约0.6%。安全检查持续，复产可能性小。
• 净进口：预计2024年炼焦煤进口增幅达10.2%，全年进口量将超1.1亿吨。蒙古煤进口预期为4500万吨，俄罗斯贡献增量约100万吨。
• 库存与价格：炼焦精煤库存预计增长，柳林中硫主焦煤价格预计全年均价从1930元/吨上移至2050元/吨，波动区间(1600, 2400)，价格高点可能出现在第一季度与第四季度。

六、行情展望

钢铁与下游经济需求回暖将带动焦煤、焦炭下游需求小幅增长，生焦市场整体面临供需偏松格局，煤价区间震荡小幅上行，进口焦煤的增长放量将缓解国内供应紧张局面。